□本报记者 黄淑慧

A股市场在持续逼空行情之后出现大幅回调。由于2月份的出口、金融等数据低于预期，市场从前期的亢奋情绪中逐步回到经济基本面压力犹存的现实中来。基金经理们普遍认为，短期市场将不可避免地出现震荡波动，不过市场信心已经出现了巨大扭转，预计下行空间相对有限，后市市场关注点将回到业绩层面。

经济基本面压力犹在

上周五市场出现大幅回调，上证综指收跌4.4%，创近5个月最大跌幅，3000点得而复失。平安基金分析表示，造成市场下跌的原因有以下几点：首先，开年后A股市场持续上涨，在较短时间内实现较大涨幅，从数据来看，最近20个交易日上证综指上涨超过13.43%，创业板指上涨30.14%，如此快速且无回调的上涨较难持续，上证综指周线八连阳也逼近历史极限；其次，近日部分券商发布看空报告，直指非银板块内部分个股泡沫化严重，此举一定程度上打击了前期较亢奋的市场情绪；第三，海外市场的持续上涨动能趋弱，近期开始出现调整。在A股和全球市场联动加强的大背景下，A股市场也会受到海外市场波动影响；第四，目前市场在经历估值修复向盈利预期改善的过渡阶段，在这个过渡过程中并不会特别顺畅，经济和盈利的数据波动会影响市场预期，所以也在一定程度上造成市场短期调整。

事实上，无论是上周五公布的2月进出口数据，还是上周日出炉的信贷和社融数据，均低于预期。这让基金投研人士意识到，宽信用见效和经济企稳晚于预期的风险因素依然存在，宏观经济基本面尚难以支撑全面牛市。与此同时，资金面也出现了起伏，北上资金已经连续三个交易日净流出。

不过，总体而言，虽然对短期市场趋于谨慎，基金经理们对中长期市场依然较为乐观。汇丰晋信2026生命周期基金的基金经理刘淑生表示，就短期而言尤其是一季度而言，仍然较为谨慎。最大的原因在于经济基本面（上市公司一季报）压力仍在，在即将进入年报和一季报的时间窗口，市场需要时间和空间来消化短期不利的基本面冲击，尤其是在前期短时间内已经积聚了显著涨幅的背景下，市场的波动可能会显著加大。但中长期依然较为乐观，因为目前市场的整体估值水平仍处于历史偏低位置，较有吸引力。另外，市场也可能会迎来估值提升的历史性机遇，包括：首先，国内的各类深层次改革都在大力推进，伴随着经济转型，有望为经济注入活力；其次，全球资产配置正在对中国资产持续倾斜；最后，国内居民资产配置有望逐步从房地产向股票市场倾斜。