信达澳亚两个大将都在梭哈的路上。

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作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

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靠重仓电子板块发迹，再靠梭哈电子翻身

信达澳亚的台柱子冯明远想必大家都很熟悉，曾在2017-19年代表作收益率干到118%，挤进全市场前十，随后成为基金公司的摇钱树，靠着好成绩大发特发基金，2021年管理规模达到顶峰，突破400亿。

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（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

盛极而衰，2022年开始冯明远的成绩一落千丈，收益率暴跌29.3%，从业以来首次跑输沪深300指数，接下来两年他都没有摆脱跑输指数的噩梦，这段时间可谓是他职业生涯的低谷期。

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（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

虽然凭借代表作信达澳亚新能源产业股票（001410.OF）早期打下的良好基础，该只基金的任期回报仍高达261.8%，但他名下在管基金中仍有多只处于亏损状态。

尤其是信澳领先智选混合（012608.OF）的任职回报为-30%，在2021年以后在他狂发基金期间上车的基民拿到现在还未回本。

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（来源：天天基金网）

2022年以来，冯明远跑不赢沪深300指数的主要原因是他在高位部分止盈电子后转身投入当时大火的新能源板块，以他的代表作为例，在2020年四季度加仓电力设备后，一路拿到2022年末，期间对该板块的持仓占比高达25%。

不仅如此，2022年一季度前十大重仓股中，有五席来自该板块。但新能源板块早在2021年Q3见顶，部分个股到2022年底已经腰斩，高位接盘的冯明远并未讨到好处。

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（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

2023年中报时，冯明远忍痛割肉，再次重新加仓他曾熟悉的电子板块，随后逐步加仓，2024年中报显示，对电子的配置权重已高达75.8%，而Choice数据最新1月24日的数据，他在电子板块上的仓位高达95%，已经梭哈。

2024年四季报显示，前十大重仓股中有7席来自该板块，包括华勤技术、恒玄科技、电连技术、顺络电子、思特威、瑞芯微等。

另外，他还保持过去的一贯风格，其一换手比较高，每一个季度都有4-5只新面孔出现在前十大中，其二前十大集中度很低，四季度前十大持仓市值仅占基金净值的23.1%。

这也意味着，他持股风格是行业集中、个股分散，去年中报显示他全部持股数量仍超500只。其三，他仍秉持着不择时，去年来权益类的仓位始终保持在90%以上。

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（来源：Choice数据，市值风云APP制表，标黄是当季新进）

在四季报中，冯明远提到半导体行业当前价格及库存水平均已回到均衡状态，未来行业有望呈现温和复苏状态，他所投资的半导体公司涉及AI、光伏、储能、汽车电子等相关产品。

这表明，未来一段时间他将继续看好半导体相关公司，但这种AII in式投资很危险，那2025年他能够再次凭借梭哈电子复制曾经的荣光吗？

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信达澳亚权益类产品规模大打折扣

在冯明远业绩拉胯的三年里，靠他起家的信达澳亚发展的咋样？

伴随着2021年冯明远管理规模飙升至410亿，信达澳亚的管理规模也上了一个台阶达到808亿，随后熊市开启，冯明远成绩下滑，陆续卸任基金，基金公司的管理规模也开始止步不前。

2024年信达澳亚管理规模突破1000亿，为1374.5亿，位列公募基金第50名，但很明显其规模的增长全靠货币型产品，权益类产品规模还在进一步缩水，股票型和混合型的合计规模仅为358.77亿，占其总规模的26%，而这一数值在2021年高达80%。

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（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

目前，冯明远管理规模接近150亿，仍是信达澳亚权益类产品的一哥，但从近三年成绩来看，目前管理规模62.9亿，最佳任期回报为48.4%的李博表现更为优秀。

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（来源：天天基金网）

他2021年上任以来的全部基金的任职回报率均收正，规模35.5亿的信澳新能源精选混合A（012079.OF）是他的代表作，2023年至今成绩很不错，收益率连年收正，并且能够跑赢沪深300指数。

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（来源：天天基金网）

但他目前的投资方向与冯明远全然不同，他更看好的是汽车与互联网，重仓持有的是赛力斯、江淮汽车、哔哩哔哩、拓普集团、理想汽车、小鹏汽车等。代表作信澳新能源精选混合A的前十大持仓市值占基金净值比例高达90%。

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（来源：Choice数据）

目前信达澳亚旗下管理权益类产品规模超50亿的基金经理仅有冯明远和李博，前者喜欢半导体后者喜欢汽车与互联网，均是偏成长进攻型选手，自然回撤不会低，在2024年的极端行情中，二者的最大动态回撤均接近60%。

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（来源：信澳新能源精选混合A四季报）

整体来看，信达澳亚目前与很多基金公司面临一样的问题，都是轻权益重固收，而管理权益类产品的两位大将目前走的均是梭哈路线，选择这类基金需要谨慎，注意风险。

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