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中国基金报记者 文夕

6月13日，加加食品一纸公告透露其控股股东卓越投资遭遇万向信托申请的破产审查。在过去，控股股东及实控人曾多次被被法院列入失信被执行人名单，成为“老赖”，最近一次就在不到10天前。

据悉，破产申请还在审查阶段，是否获法院通过尚未可知。后续卓越投资是否进入破产程序尚存在不确定性，因此是否会导致加加食品控制权易主也存在不确定性。

实际上，从加加食品自身来看，其基本面状况也并不理想。上市多年来，该公司主营业务增长缓慢，整体营收几乎止步不前。而且，截至一季度末，其手持现金已经难以覆盖短期债务。

控制权生变存在不确定性

根据加加食品公告显示，公司在6月13日向卓越投资核实，万向信托已向长沙中院申请卓越投资破产审查（案号：（2023）湘01破申25号）。

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不过，截至本公告披露日，卓越投资暂未收到长沙中院任何相关法律文书，万向信托对卓越投资的破产申请尚在长沙中院审查程序中，法院是否受理该申请尚不确定。

加加食品方面也表示，后续卓越投资是否进入破产程序尚存在不确定性，是否会导致公司控制权发生变动也存在相应不确定性。

加加食品同时也表示，公司具有独立完整的业务及自主经营能力，与卓越投资在业务、人员、资产、机构、财务等方面均保持相互独立，上述事项暂未对公司日常生产经营产生重大影响。

据了解，卓越投资目前持有加加食品股份2.16亿股，占总股本的18.79%。但是卓越投资质押了其中绝大多数股份，占总股本18.75%，占卓越投资持有股份总数的99.81%。

需要注意的是，卓越投资目前持有加加食品的所有股份已经被冻结和轮候冻结。就在6月6日晚间，加加食品曾公告披露，卓越投资及实控人杨振、肖赛平（杨振之配偶）因其个人债务纠纷被北京市第二中级人民法院列入失信被执行人名单，卓越投资因追偿权纠纷被株洲市天元区人民法院列入失信被执行人。

根据公告，加加食品所涉案件为两起，一起是优选资本管理有限公司与卓越投资、杨振、肖赛平的合同纠纷，执行标的为1.77亿元；另一起是湖南轻盐创业投资管理有限公司与卓越投资等追偿权纠纷，执行标的为1931.81万元。

实控人多次成为“老赖”

目前卓越投资持有加加食品18.79%的股份，杨振持有10.22%、杨子江持有7.16%的股份、肖赛平持有6.13%的股份，上述四方是一致行动人，合计持股42.3%。

加加食品的控股股东及实控人已经不是第一次成为“老赖”。早在2020年12月，卓越投资及杨振就因个人债务纠纷被北京市第二中级人民法院列入失信被执行人名单。

而在2022年2月，杨振、肖赛平、杨子江（杨振之子）以及加加食品监事会主席蒋小红又因合同纠纷被银川市金凤区人民法院列入失信被执行人。2022年9月，卓越投资因追偿权纠纷被株洲市天元区人民法院列入失信被执行人。

实际上，从2018年起，卓越投资、杨振、杨子江（杨振之子）、肖赛平所持有的加加食品股份就在不断新增司法轮候冻结，其所持股份已经经历了多轮轮候冻结。而截至今年4月底，其所持公司股份已被全部冻结。

也就是说，未来如果控股股东、实际控制人、一致行动人所持股份被法院执行，加加食品或要面临易主风险。而且杨振家族一直深度掌控上市公司，未来如果其所持股份被法院执行，短期或面临动荡的可能。

业绩多年止步不前

在2012年，加加食品便登陆A股，成为“酱油第一股”。当年加加食品营收达16.56亿，净利润达到了1.76亿，在调味品行业独占鳌头。这也让加加食品的实控人杨振的身价水涨船高。

2014年，杨振以个人20亿元首次进入胡润百富榜。次年，杨振家族财富增至37亿元。杨振家族的财富与加加食品紧密相连。

然而，加加食品的主业酱油业务在随后多年中增长缓慢。2012年上市时加加食品酱油业务收入为8.48亿元，到2020年高点时增长至10.16亿元，8年仅增长20%。但是2021年又下滑了15%，2022年酱油业务收入规模为8.71亿元，与十年前相差不大。2012年总营收为16.57亿元，2022年为16.86亿元，几乎无增长。

反观海天味业的酱油业务从2012年的47.48亿元增至2022年的138.61亿元，增长了近200%。

不仅如此，加加食品在2020年自查中发现，违规对外担保本金余额合计近4.7亿元，占公司2019年经审计净资产的19.94%，并于2020年6月15日起被实施其他风险警示特别处理，股票简称由“加加食品”变为“ST加加”。

尽管2021年7月28日，公司实现了“摘帽”，但加加食品随后盈利能力出现下滑，在2021年和2022年连续两年出现亏损，归母净利润分别亏损8016万元和7963万元。

同时，加加食品的财务安全边际也在降低。自2021年底以来，该公司持有的货币现金金额持续降低，2021年底和2022年底分别为3.58亿元和1.43亿元，到了今年一季度末已经低至1.12亿元，甚至覆盖不了短期借款1.28亿元。

与之对应的，该公司2021年至今年一季度的经营活动现金流净额分别为2.69亿元、2295万元和-5502万元。不难看出，其经营活动现金流入情况并不理想。该公司存货周转天数从2021年末的88.4升至今年一季度末的111.37，而应收账款周转天数也从8.52升至16.94。

编辑：小茉

审核：木鱼

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