2月18日，中信建投策略提出A股牛市的起点。

其表示，在大类资产配置方面，调整为股票＞信用债＞本币＞商品＞国债，当期位置就是A股牛市的起点。在近期回调过程中，建议投资者全面提升仓位!

2月24日，安信策略认为处于熊尾牛头阶段。

安信策略陈果表示，总的来说，市场从中长期视角看，大概率处于熊尾牛头阶段，应该总体持积极态度。但需要注意，这个阶段市场特征是趋势性不强，多呈现震荡特征，操作需把握波段。

2月27日，国泰君安直接高呼快上车！

国泰君安研究所所长黄燕铭称，后续的筹码密集区在2900点至3200点，若大盘指数轻松突破3200点，则上面还要再上一个台阶，点位在3200之上，但如果大盘走势扭扭捏捏，则要突破3200点的难度会加大。

继续看好后市，上了车的，不要急着下车；没有上车的，赶紧上吧，想要等个大回调再上车，机会不大。行情还没有走完，后面还有。

3月5日，长城证券高喊，年内上证综指会达到4000点。

其认为，牛市基础已经形成，上证综指有突破4000点的可能性，预计年内上证综指会达到4000点，但不会持续之前的暴涨趋势，而是呈现稳步向上格局。

增值税下调3%幅度略超预期、MSCI扩容靴子落地、科创板上市细则也已经公布等政策催化下，市场风险偏好继续修复，盘面呈现震荡整固的态势，市场在短期震荡后将步入新的行情阶段。

3月6日，一片亢奋中，国信证券推出了“强国牛”策略研究报告。

报告指出，2019年A股行情演绎至今，超出多数人的预期，恐怕已经不是简单的“估值低”、“流动性好”能够解释得了的，“基本面拐点”可以预期但短期确实也还没有看到。

报告认为，驱动行情持续推进的最大逻辑是“强国牛”，暨在金融供给侧改革背景下，改革完善资本市场基础制度，更大程度地依托股权融资支持实体经济和科技创新，坚守实业强国。

这个历史性进程将提升上市公司整体资产价值在国民经济中的比例、推动居民资产重配从地产转向更多的股权，同时低利率时代可以推升股权长期估值。作为实体企业的优秀代表，上市公司资产未来将寄托更多的强国梦想。

然而历史经验告诉人们，中国股市一旦被推上某种高尚的神坛，它的好日子也差不多到头了。

爆雷股飙涨 演绎狂躁荒诞

A股狂飙之下，众多资金跑步入场，不少致力于基本面研究的投资者，却被打个措手不及。

业绩爆雷股大幅上涨，或可折射出基本面研究者的落寞。

1月底，随着业绩报告的披露，不少上市公司爆出巨额商誉减值。

万得取2018年年报预警因资产减值测试或者经营不利出现大幅度亏损的一部分公司，采用等权重加权方式进行计算编制了业绩爆雷指数，共有141只成分股，2019年1月30日发布。

编制者或想用业绩爆雷指数提示风险，没想到开年以来该指数一路上涨，让一众信奉基本面的研究者望之兴叹。

市场上随之流行起关于基本面的段子：基本面，基本面，基本天天在吃面。

这轮上涨行情中，许多个股估值已远超合理性。

比如频频被资金炒作的东方通信（600776.SH），截至3月7日市盈率（TTM）超400倍，风范股份则接近600倍。

冷酷的理性之声

李蓓认为，因为制度的变化，看基本面的产业资本被压制了发挥负反馈机制的能力；政策的不确定又加剧了游资的炒作力度；机构的趋势性追涨行为在本轮达到历史最强，驱动了过去2周A股的激烈上涨。但机构仓位基本加满，场外资金没有也暂时不会大量入场，外资存在不确定性，产业资本减持加速，后续一段时间，市场天平会面临逆转。

这种情况下，国内券商龙头中信证券看不下去了，于3月7日将枪口对准中国人保。

中国人保2019年以来至3月7日累计涨幅达到138.48%，市盈率（TTM）39.74倍。特别是上周一（2月22日）以来9个交易日7天涨停，是本轮行情的标杆股之一。

7日晚，中信证券发布一份看空中国人保的研究报告，直言“股价显著高估”。

8日盘前，华泰证券也下调中信建投评级至“卖出”，两大标杆股接连被罕见看空引发股价跳水，成为8日行情反转的重要原因。

国信策略3月7日表示，行情超预期。

3月8日，发布报告的中信和华泰两家券商，与被给予卖出评级的中国人保跟中信建投，又双叒叕均躺于跌停板上。

与此同时，当天监管层有两个动向。

对8日市场表现，证监会新闻发言人表示，不做评论，证监会将履行好监管职责，促进市场健康稳定发展。

同日，广东证监局官网消息显示，7日广东证监局召开座谈会了解场外配资情况。

广东证监局召集辖区相关证券营业部负责人座谈，了解证券经营机构所掌握的场外配资的模式、对象、趋势等情况，并对证券经营机构防范场外配资风险提出明确要求。

一日之间，市场面和消息面变化迥异，似乎由春入冬。部分投资者刚入市，就遭遇一场洗礼，落得面面相觑。

2月25号至今的两周，恰好十个交易日，头尾两天均出现大幅上涨和下跌。

8日晚间，对此情景，一位资深投资者表示，“乱云飞渡仍从容。”