除了北上资金加速出逃外，中信证券3月7日发布的中国人保A股给予“卖出”评级报告，也受到市场广泛关注。

3月7日晚间，中信证券发布研报认为，中国人保A股显著高估，首次给予“卖出”评级，预计合理估值区间为每股4.71-5.38元，预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。

报告认为：

1、承保盈利是公司内部首要的考核指标，但在强竞争和强监管下，承保盈利能力有所下降。

2、公司价值率仍有较大提升空间，低价值率业务仍需较大力度压缩。

3、公司长期股权投资占比高于同业，2015-2018H1年总投资收益率分别为7.3%、5.8%、6.0%、5.1%，处于较高水平。

值得注意的是，针对中国人保H股，中信证券研报首次给予“增持”评级。

截至周四收盘，纳入Wind保险行业的7家A股保险公司，平均静态市盈率为23.03。其中，中国人保的市盈率最高，达到了34.09，该市盈率水平甚至较中国平安高出了136.33%。

周四，中国人保发布风险提示性公告。公告表示，本公司A股股票于2019年3月1日至3月5日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，并于2019年3月6日继续涨停。

经本公司核实,本公司目前经营活动正常，未发生重大变化,也不存在涉及公司应披露而未披露的重大信息。公司股票价格近期波动较大，特别提醒投资者，注意二级市场交易风险。

中国人保于2018年11月16日登陆A股，成为第五家“A+H”上市保险公司。

股价方面，中国人保A股周四涨停收盘，报12.83，且连续四个交易日涨停。Wind数据显示，今年以来，中国人保股价累计涨幅已达138.48%。

当日，中国人保H股收跌3.69%报3.650，今年以来累计涨幅15.87%。目前中国人保A股/H股溢价已达311%。

实际上，中国人保只是近期个股火爆炒作的其中之一。大金融板块中就还有中信建投、紫金银行等强势股。

连续三日涨停，中信建投两度发布风险提示公告

3月7日晚间，中信建投证券股份有限公司发布风险提示公告称，公司A股股票交易分别于2019年2月22日、2月25日、2月26日，及3月1日、3月4日、3月5日各自连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。

目前，公司主营业务未发生变化。公司A股股票价格近期波动较大，特别提醒投资者注意二级市场交易风险。公告提示，该公司市盈率高于行业平均市盈率一倍，特别提醒广大投资者，注意投资风险，理性决策，审慎投资。

截至3月7日收盘，中信建投本周已连续三日涨停。今年累计涨幅高达257.75%。

此外，Wind不完全统计显示，3月7日盘后，深交所共有特力A、深天马A等45家公司发布股价异动公告，上交所共有东方金钰、紫金银行等34家公司发布股价异动及风险提示公告。

上交所：

深交所：

后市行情如何演化

中信证券作为券商行业老大，身份有些特殊。这次罕见看空个股，耐人寻味。

中信证券近期还发布了反弹接近尾声的研报。在年初喊出上证指数有望冲击3000点后，中信证券最新的研究观点为：趋势性反弹接近尾声，3000点后市场将由普涨走向分化。

中信证券表示，A股趋势性反弹接近尾声，预计市场将从爆发期进入平静期：政策预期趋于理性，业绩周期确认向下，放量快涨后的资金博弈下，行情趋于分化。预计3月上证综指在2800 ~3200点区间震荡，业绩是最重要的主线，建议关注长期逻辑清晰，景气向好的绩优标的。

那么，在北上资金加速净流出，头部券商罕见看空个股的压力下，A股反弹是否会就此结束呢？

海外大行瑞信亚太区首席投资官John Woods称，各项政策超预期，上证综指还能再涨10%！

John Woods对媒体表示，中国将GDP增速调整至6%—6.5%区间，同时公布了超预期经济刺激政策。其中，包括基础建设支出、将近两万亿元（约合2892.8亿美元）减税，减税惠及制造、交通和建筑等多个行业。

John Woods说：“我们认为，（这些政策）对于市场来说是利好，我们认为，把重点放在基础设施上显然对相关领域的商品和股票有积极影响，预计会有良好的表现。”

他还表示，增值税下调对于许多行业，包括消费品、非必需消费品、材料、工业和能源的发展都有积极影响。他说：“据我们的分析表明，由于减税，这些行业将会得到2%到3%之间的收入增长，这是有实质性意义的。”

具体到市场影响，John Woods 表示，他暂不会卖出A股的筹码，因为预计上证综指还会再涨10%。但是这一预测是相对保守的，他还表示，如果中国的散户投资者再次大举涌入，上证综指再继续创历史新高也是有可能的。

招商证券发布研报称，在前期报告中反复提出，随着市场行情的演绎，一方面目前A股已经演变成典型的资金驱动和自我强化的逻辑，在没有外部干预的情况下将形成正反馈，而这个过程正在进行中，另一方面，从主题的角度来看，由于当前处于主题对催化敏感的阶段，并且从历史主题大行情的经验来看，短期主题行情的路径往往是：第一阶段高产业确定性的主题具备超额收益，第二阶段是具备较高产业确定性+事件催化，第三阶段是事件催化因素权重更大，当前处于第二阶段并且短期有可能往第三阶段演变。

国信证券发布研报称，2019年A股行情演绎至今，超出了多数人的预期，恐怕已经不是简单的“估值低”、“流动性好”能够解释得了的，“基本面拐点”可以预期但短期确实也还没有看到。我们认为，驱动行情持续推进的最大逻辑是“强国牛”，即在金融供给侧改革背景下，改革完善资本市场基础制度，更大程度地依托股权融资支持实体经济和科技创新，坚守实业强国。这个历史性进程将提升上市公司整体资产价值在国民经济中的比例、推动居民资产重配从地产转向更多的股权，同时低利率时代可以推升股权长期估值。作为实体企业的优秀代表，上市公司资产未来将寄托更多的强国梦想。

（Wind综合证券时报、中国基金报及多家券商研报）