近期，随着上市公司年报和业绩预告的陆续披露，多家公募基金发布了旗下基金持有股票估值调整公告。停牌股票估值对于基金公司而言意义重大，今年以来，已发布近百份下调停牌股估值公告，大部分基金采用“指数收益法”进行估值。
但需要注意的是，采用指数收益法尚不能反映个股基本面的变化，还需考虑Alpha(超额收益)对停牌股票估值的影响。
集中调整停牌股票估值
2月28日，中银基金、工银瑞信基金、华安基金对旗下基金持有的长春高新进行估值调整，且均按照“指数收益法”估值。待该股票复牌且其交易体现活跃市场交易特征后，将恢复按市场价格进行估值。
2月25日，长春高新宣布因近期重大资产重组，同时构成关联交易等事项即日起宣布停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
据了解，金磊于2018年10月辞去长春高新董事职务后，市场传出其将从子公司金赛药业离职的谣言，受此影响，长春高新股价震荡，市值缩水百亿元。从近期长春高新发布的公告来看，长春高新拟以发行股份、定向可转换债券及支付现金方式购买金赛药业30%股权，本次交易对方金磊即为公司原董事。
但公募基金似乎对长春高新复牌后的表现并未持乐观态度，多只基金对其股价估值进行调整。去年四季报显示，长春高新被206只基金合计持股3713.15万股，占流通股比例达21.83%。
此外，近期被公募基金下调估值的还有新昌集团控股和信威集团。
2月26日，易方达基金发布公告称，旗下证券投资基金持有的新昌集团控股按照0港元/股进行估值。公开资料显示，新昌集团控股自2017年3月停牌至今，期间还深陷债券违约风险。
该公司还曾公告称，若未能于2019年7月31日前达成全部复牌条件并令联交所信纳而恢复股份买卖，则联交所上市部将建议联交所上市委员会展开取消公司上市地位的程序。
2月28日，东吴基金发布公告称，2月26日起对公司旗下基金持有的“信威集团”进行估值调整，估值价格为6.28元/股。由于经营恶化的信威集团在2018年度业绩预告出现大亏，加上前一年的净利润亏损，按照规定，很有可能会被“披星戴帽”。
数据显示，去年四季度还有62只基金被信威集团套牢，部分基金早在年初就已经紧急对其下调估值。
据《国际金融报》记者不完全统计，今年以来，已有近100只基金发布旗下持有的停牌股票估值调整公告。
下调或因基本面恶化
近一个月来，A股市场出现震荡回升行情，但还是难以掩盖大面积股票继续停牌的事实。
Wind数据显示，截至2月28日，近一个月来出现332家上市公司股票停牌，占全部上市公司比例近10%。其中，有57家上市公司停牌超过两年(按交易日计算)，95家上市公司停牌超过100个交易日。而这些停牌股票的估值问题成为各基金公司普遍面临的难题。
停牌股票不仅会影响持股机构财务报表，还会对其风控管理等多方面带来不便。那么，基金经理为何要选择在股票停牌期间而不是复牌后对估值进行调整?
业内人士认为，部分股票因资产重组等原因长期停牌，如果被套的持仓基金持股价格仍按照停牌前计算，那么，一旦停牌股复牌后出现大跌，基金净值也会受到影响大幅下滑。
某证券公司风控管理人士表示，在证券公司中，停牌股票估值主要影响证券公司股票自营和资产管理业务。目前，证券行业对于自营业务的一般性做法是：对于短期停牌，估值取股票停牌前的价格，对于中长期停牌，使用指数收益法进行估值，部分证券公司对于重大负面信息停牌或超过3个月的长期停牌采取“一事一议”的原则确定估值。
证券市场专业人士王斌伟向《国际金融报》记者表示，如果是个股停牌期间，大部分的基金公司下调某个上市公司的估值，往往是因为该上市公司的基本面出现了一定恶化，最终数值会有大幅下跌的可能性，或者大概率会是这样。因此，持股基金会把原来停牌前上市公司的估值进行相对应的下调，调整到一个合理的位置。
（国际金融报记者 夏悦超）
