新增投资者数量的激增一直被视为最强烈的牛市信号。数据显示，在上一轮牛市期间——2015年周开户数最高突破160万，远远高于当前31.61万的开户数。

值得注意的是，2015年4月13日起，A股全面放开了个人投资者“一人一户”的限制。允许自然人投资者根据实际需要，开立20个A股账户及场内封闭式基金账户。不过一年零六个月后，一人20户时代终结，一人三户时代开启。2016年10月14日晚间，中国结算宣布，自10月15日起，投资者开户上限从20户下调至3户。

变化二：3000点久攻不下，谁在暗暗出逃

25日，沪指大涨5.60%，收复2900点大关，报收2961.28点，距离3000点仅一步之遥。26日，沪指小幅高开后震荡上行，盘中一度上涨逾1%，最高触及2995.68点。不过，临近收盘，A股三大股指快速下行，截至收盘，沪指收跌0.67%，深成指收跌0.5%，创业板指上涨0.69%。

临近3000点之际，谁在暗暗出逃，成为市场最为关心的话题。

Wind数据统计显示，2月26日，A股市场主力资金共计净流出625.9亿元，创2016年12月13日以来新高。

从个股来看，立华股份主力资金净流入量居首，达9.87亿元；科大讯飞、中国中冶紧随其后，全天净流入资金分别达6.72亿元、2.27亿元。

从行业角度来看，流入净额最多的是农林牧渔行业，共流入13.99亿元；流出净额最多的是非银金融行业，共流出124.32亿元。

2月26日，北向资金在连续18个交易日净流入纪录终结后，再度净流入19.93亿元。不过，北向资金在26日却对一些热门股票进行了减持，数据显示，中信证券被净卖出3.61亿元，中国平安被净卖出1.75亿元，海康威视被净卖出1.94亿元，中兴通讯被净卖出2.46亿元，美的集团被净卖出1.77亿元。

安信策略陈果发布研报称，统计2015年初、2015年11月、以及2017年的数据显示，当外资开始流出时，上证综指均处于行情阶段性高位。当外资的流出行为刚刚开始时，并不意味着行情将会马上结束，有时行情还会持续短暂的一段时间，期间指数还会创新高。

陈果表示，短期外资流入出现放缓或者变化，虽然并未出现明显的流出现象，但是部分板块和个股涨幅明显较高，建议投资者考虑逐步转向兑现前期收益较大的板块。

变化三：行情巨震，热门股出现哑火

东方通信成为本轮行情的绝对龙头，短短4个月时间，股价大涨10倍。26日，东方通信强势涨停后，尾盘资金大举出逃，股价由涨停转至大跌9%，成为当日两市行情的转折点。

安信信托作为本轮泛金融行情的领涨龙头，26日，安信信托直接以涨停开盘，并持续至收盘。不过值得注意的是，午后开盘后，出现了一笔接近1亿股的大额卖单，分时图显示，该分钟内成交金额达到8.13亿元。

近日，因OLDE概念大涨的国风塑业，在连续录得10个涨停板之后，26日出现大幅下跌，跌幅达9.74%。

8天拿下7个涨停板的风范股份，26日股价出现跌停。

变化四：成交再破万亿，交易继续活跃

26日，两市成交额再度突破万亿，达到10977亿元，超过昨日的10406亿元，续创2015年11月以来新高。

单日成交额超过百亿的个股共有4只，分别是京东方A、东方财富、中信证券、中国平安，成交额达178.48亿元、162.65亿元、147.78亿元、110.39亿元。此外，中兴通讯成交额也接近百亿，达96.96亿元。

值得注意的是，26日京东方A全天成交额高达178亿元，创2015年6月25日以来单日成交额新高。数据显示，春节过后，京东方A在12个交易日的累计成交额已经达到1081亿元，成为A股同期唯一成交额破千亿元的股票。排名第二的中国平安同期成交额为634亿元，与京东方A相差447亿元。

天风策略徐彪表示，市场成交量大幅提升，但交易集中度依然不低。年初以来市场在政策呵护、资金流入预期、外部风险缓解等因素下进行估值修复，但从成交集中度来看，也并非鸡犬升天。以季度为单位统计2011年以来的数据可以看到，年初至今，交易集中度仍处在过去几年的高位，且略高于去年四季度。这一点同2015年二季度的牛市有一定区别。

变化五：信托资金正待跑步入场，公募信托产品1万元起购

为对标资管新规相关要求，监管部门正抓紧制定或修订信托行业相关监管制度。其中，由银保监会信托部制定的《信托公司资金信托管理办法》进一步梳理并明确了具体业务的监管规则，目前已经结束对各省级银监局的征求意见阶段。

信托百佬汇记者独家获悉，该《办法》包括五大要点内容：

1、信托产品包括公募与私募，可以面向不特定社会公众发行公募信托产品，认购起点1万元；

2、创设信托产品新的分类，资金信托分为资金融通型信托和资产配置型信托；

3、投资者首次认购私募信托产品必须面签，并且设置24个小时的冷静期；

4、固收类证券投资信托产品，允许卖出回购方式运用信托财产；

5、业绩报酬提取频率不得超过每六个月一次，且不得超过基准收益的60%。

变化六：场外配资卷土重来，证监会紧急出手

春节后A股持续反弹，市场风险偏好有所修复，融资客参与热情明显升温，偃旗息鼓三年多的场外高杠杆配资有死灰复燃的迹象。高杠杆的场外配资开始招揽“生意”，配资公司通过电话营销、手机短信、即时通讯软件、邮箱群发、财经网站广告页、自媒体等多种渠道向普通投资者介绍配资业务。

针对卷土重来的场外配资，证监会2月25日表示，对此密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。同时，也希望广大投资者理性投资，防范投资风险。

此前为了清理配资，证监会在2015年发布了多项举措，要求各家券商对“利用信息系统外部接入开展违法证券业务活动”进行清理，核心是要清理违法违规的配资账户，随后，对涉及配资业务的恒生电子、同花顺、铭创公司，及多家券商开出了罚单。

变化七：明晟指数A股扩容结果本周将揭晓

根据MSCI最新的新闻稿，有关是否进一步提高A股在MSCI指数中权重议题的咨询结果，将在北京时间3月1日上午6点后。此次明晟发起的市场咨询正是讨论是否将A股纳入因子比例从5%提高到20%，如果咨询最终通过，这一次提升的实施时间将是2019年5月和8月。

随着陆港通的开通，外资已成为影响A股走势的关键力量。Wind数据显示，在25日净流出逾7亿元后，26日北上资金净流入19.93亿。至此，年内北上资金流入A股1133.63亿元。

中信建投认为，若成功扩大纳入比例，计划在5月与8月分两步执行。结合明晟公布的追踪三大指数的资金流量，可以测算出纳入明晟指数带来的潜在资金增量。假设将来明晟指数再次将纳入因子从5%提升至20%，带来的增量资金约为678.6亿美元（约合4575.4亿人民币）。

天风证券表示，如果创业板能够纳入MSCI，那么在此预期之下，外资可能提前布局成长股，这类成长股主要特点可能包括：一是行业方面医药最受青睐；二是市值在200亿左右；三是盈利增速和盈利能力相对较高、且要求更加稳定；四是规避商誉等外延并购的后遗症；五是在满足前四点的基础之上，对估值的容忍度会相对高一些。

变化八：多家券商交易系统出现短暂登录故障

连日来，两市交易持续火爆，25日两市交易额超万亿，创下三年新高。26日上午不足一小时，两市成交量就超过4000亿，多家券商交易系统出现短暂登录故障。据网友反映，登录不上的券商有广发证券、中信建投证券、海通证券、华西证券、平安证券等。

券商交易软件宕机一直都被视为牛市的另一信号，代表着交易火热。2015年牛市时，沪深两市一天的交易量超过两万亿，当时就有数家券商交易系统出现短暂宕机。

券商中国记者咨询技术人士了解到，类似早上券商交易系统宕机事件的原因可能有两个，其一是券商交易系统的硬件出现问题；其二是券商某一个地区瞬间下单的并发量超过了该券商交易系统的设计容量，这个时候券商紧急切换交易系统，需要三五分钟时间，期间就会出现宕机情况。

上述技术人士分析到，多家券商交易系统出现故障的原因大概率是后者，短期解决办法为切换备用机，根本上要解决扩容问题。其实一天交易量最大的时候是早上集合竞价之后，其中积累了前一天夜市委托的托单，以及当日早上的委托单集中并发，此时也是交易系统最容易出现问题的时候。

变化九：大涨大跌再现，行情能否继续

从26日沪指分时图走势来看，A股当日的行情波荡起伏。

据券商中国记者统计，26日，振幅超过5%的个股共有1678只，振幅超过10%的共有317只，其中，振幅超过15%的共有14只，分别是山鼎设计、华资实业、建科院、国风塑业、风范股份、东方通信、通产丽星、春兴精工、恒立实业、南京熊猫、保隆科技、路通视信、赢时胜、民丰特纸。

山鼎设计、华资实业、建科院、国风塑业和风范股份更是上演了天地板。

昨日刷屏暴涨192倍的“50ETF购2月2800”期权合约，26日开盘后暴跌。截至收盘，该品种暴跌91.74％。值得注意的是，2月27日即本周三是2月合约的到期日，随着标的50ETF陷入震荡调整，该合约隐含波动率冲高后大幅回落，导致时间价值快速衰减，价格大跌。

国泰君安策略团队表示，从市场驱动来看，政策边际优化远超预期是核心驱动。风险溢价数据上看，下行至中枢仍有空间；政策上看，未来政策改善预期犹存。经济上看，传统的经济数据空窗期，证真期仍待时日；外围看，近期中美经贸谈判预期好转、美欧澳印央行均释放出偏宽松信号。经济证真、证伪前，风险偏好驱动的估值行情大概率仍将延续。

联讯证券首席周荟萃表示，年内最大阻力区已接近，关注第二波上涨能否突破。1月份的反弹更多是个别板块超跌反弹以及双节氛围的助推；春节后上行则是由于仓位回补，以及以OLED为首的消费电子估值修复。而真正的确定性机会则在于社融数据超预期。面对3000-3250点这一年内最大阻力区，且战且退关注第二波上涨能否突破，才是真正意义上熊牛转换的重要参照。