《红周刊》特约作者胡东辉

趁着现在行情还不错，正好谈谈商誉减值爆雷是不是黑天鹅的问题。行情好的时候这似乎已经不是问题了，投资者的情绪都比较亢奋，不像春节前，大家闻商誉减值色变，现在谈这个问题不会影响行情，也不会影响投资者的情绪，可以放开来谈。

能够预知的都不是黑天鹅

商誉减值并不是一个新问题，但从今年初开始这个问题突然显得特别严重，频频爆雷，有人就说这是黑天鹅事件。黑天鹅事件这个词汇大家现在都很熟悉了，用不着再解释了，可是大多数人都是人云亦云，并没有真正理解这个词的含义。黑天鹅的本意是不可预知，在人类发现黑天鹅之前，人们以为天鹅都是白的，没想到还有黑天鹅，所以黑天鹅事件有颠覆原有认知的含义。不过黑天鹅仍然是稀奇的，如果黑天鹅像白天鹅一样多，那就不会有黑天鹅事件这个词了。为什么没有白天鹅事件呢？因为常见现象是没什么可大惊小怪的。

凡是能够预知的风险都不是黑天鹅事件，更不会有什么黑天鹅群。商誉减值风险一直在明处，早在一年多前就有人撰文提醒投资者要注意商誉减值风险，只是投资者过去没把这当回事。一个早就被发现的风险源，怎么还能说是黑天鹅事件呢？对风险源视若无睹，掉以轻心，当风险来临时措手不及，却说这是防不胜防的黑天鹅事件，这不过是一种托词，因为黑天鹅事件是不可抗力，这可以自我原谅。其实商誉减值风险是躲得过去的，投资者只要用一点心，对那些进行过并购重组的公司稍做分析，看看被并购的标的资产盈利能力是否符合预期，就可以发现哪些公司可能会出现商誉减值。如果投资者主动规避这些公司，哪还有什么黑天鹅事件呢？

可以预防的也不是黑天鹅

过去商誉减值风险没有成为大问题，是因为上市公司利用商誉减值测试的调节空间比较大，这个问题没有集中爆发。今年1月4日，财政部会计准则咨询委员会提出对商誉会计处理办法调整的最新提议，支持“商誉摊销”,而非现有的“商誉减值测试”。但仅仅过了几天便澄清说，上述观点仅是咨询委员们针对有关会议文件发表的专家研讨意见，商誉会计处理仍按现行要求执行。虽然一切照旧，但这个插曲好比是一声惊雷，惊醒了存在巨额商誉减值问题的上市公司，使这些公司产生了危机感。一旦按照商誉摊销处理，上市公司自由裁量空间大大减小，有些公司可能将面临连年亏损的困境，因此都想抢在新办法出来之前把商誉减值一步到位减记到零。