而对于和同行红星美凯龙相比，居然新零售作价是否被高估的问题，方汉苏表示，同行业的不同企业之间的估值差别是很大的，企业间的微小差异将带来估值的巨大不同。和重资产的红星美凯龙相比，居然新零售属于轻资产，在资产相差近4倍的情况下，居然新零售和红星美凯龙在营收和利润方面的差异约为30%。

他表示，公司的总资产收益率在8%以上，净资产收益率在18%至20%之间，从资产收益率和净资产收益率来看，公司高于行业水平。“市场会给予轻资产公司较高的溢价。”

另外，在新零售方面，方汉苏认为，居然之家不光领先于红星美凯龙，在智慧门店的改造、线上开店、“设计家”平台、智慧物流、居然管家等五个方面走在行业前列且初见成效。“当然，这个估值还需要通过合格评估机构进行评估，与武汉中商、武汉国资协商后再定价。”

此外，就市场比较关注的商誉风险问题，郝健也进行了回应。他认为，商誉风险之所以爆发，在于没有防范、没有认知。“加上现在相关《会计准则》正在进行修改和调整，我们也会在下一步制作完善方案过程当中、完善相关审计评估事务过程当中会进一步的考虑，我们把商誉处理好，不要让它成为真正的风险。”

升级新零售

做品牌运营商

武汉中商属于传统零售企业，成立35年以来，公司营业收入总体稳定。2017年和2018年前三季度，武汉中商分别实现营业收入39.97亿元和29.49亿元，分别实现净利润3.95亿元和1.29亿元。公司预计2018年全年盈利6500万元至8000万元。

在武汉中商实际控制人变更后，其现有业务的安排也备受投资者和媒体关注。

居然新零售总裁王宁表示，武汉中商多年深耕零售业务，包含了现代百货、超市等。此次整合后，武汉中商可进入居然新零售全国几百家卖场，继续做大百货零售业，扩展新的市场空间，成为带动区域经济增长的新动能。另外，武汉中商能够发挥多年积累的经验优势，与居然新零售产生互补发挥协同效应，重构人货场的新零售场景。

谈及未来发展，王宁表示，居然新零售是一家品牌运营服务公司，公司将向三、四、五线城市下沉，主要采取品牌和管理输出为主的轻资产委托管理和特许经营加盟连锁方式。未来3年至5年内，居然之家的开店数量将超过600家；未来8年到10年内，居然之家开店数量将上千家。覆盖全部副省级以上城市、三分之二以上地级城市、三分之一以上县级城市，至?2027年之前完成从“大家居”向“大消费”的转型升级。

对于居然新零售快速扩张可能面临的风险，引起投服中心的关注。其表示，渠道下沉以及市场竞争，可能导致公司毛利率下滑，对盈利能力产生不利影响。另外，快速扩张可能存在加盟商服务质量下滑以及违约问题，也值得重视。

对此，居然新零售财务总监朱蝉飞表示，公司扩张以加盟店为主，加盟店是以居然之家向其提供前期项目服务、商业管理咨询管理服务赚取收益，公司收取加盟费、权益金等收益，相当于是纯利，基本上不会带来成本增加。

对于直营店来说，居然控股财务总监陈亮表示，从租赁角度来看，居然之家的租赁合同都是15年-20年的，非常稳定，每三年或每五年涨5%或者8%，成本租金是锁死的，而且物业方违约成本也非常大。

从加盟角度上看，陈亮表示，委托加盟经营管理权牢牢控制在居然之家手里，从总经理、财务经理到业务经理都是由居然之家派出的，加盟方的角色本质上就是财务投资人的角色。“不合格的加盟商，是会被淘汰的。”

同时，居然新零售计划，在2019年“双十一”之前，完成全国主要门店的数字化改造。另外，为解决行业最后一公里的服务痛点，公司计划于今年开始智能物流网的连锁布局，并于2019年年底投入运营。