原创 刘博团队

截至1月25日，已有28家券商披露2024年业绩，类型有预报、快报或未经审计财报。

2024年，沪指全年上涨12.67%，深证成指全年上涨9.34%，创业板指全年上涨13.23%。

哪些券商业绩跑输了大盘？

01

资本市场波云诡谲，与其深度捆绑的券商，被称为看天吃饭的行业。

2024年，股市呈现从低到高的过山车行情。

去年A股沪深两市，全年总成交额达254.42万亿元，分季度看，四个季度的成交额分别为51.38万亿元、48.79万亿元、43.13万亿元、111.12万亿元。

“924”之后，市场行情大涨，带动券商业绩同比正增长。

具体来看，已披露业绩的28家券商中，有23家业绩预喜，营收、净利润均同比增长，有5家券商净利同比下滑，甚至有2家出现了亏损。

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增长较好的有两类，一是头部券商，二是部分中小券商。

中信证券、国泰君安、中国银河、招商证券这4家头部券商，去年净利润均超100亿元。

尚未披露全年业绩的华泰证券，前三季度营收314亿，净利125亿。

和2023年相比，今年头部券商营收和净利都出现一定增长。净利超100亿的由去年2家增长到目前的5家，中信证券率先跑出净利200亿以上。

营收超300亿的券商目前看和去年持平，均为4家，但国泰君安率先跑出400亿营收，和300亿营收的华泰、银河拉开差距。

中信证券在券商中业绩遥遥领先，似乎并不意外。

国内券商顶级公司素有“三中一华”之称，即中信证券、中信建投证券、中金财富以及华泰证券。

他们是投资者关注的公司，也是求职者比较向往的公司。

“券商一哥”中信证券，拥有华夏基金、中信期货、金石投资、中信证券资管等6家主要独立业务子公司，业务范围涵盖证券、基金、期货、外汇和大宗商品等多个领域，国内分支机构和网点400余家。

作为国内首家资产规模突破万亿元的证券公司，中信证券连续十余年保持财务指标行业第一。

去年，中信证券实现营业收入637.89亿元，实现归母净利润217.04亿元，同比增长6.19%、10.06%，结束了2022年、2023年营收净利两连跌趋势。

而银河证券，据官网介绍，其是国内分支机构最多、亚洲网络布局最广的投资银行之一。

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从公开数据来看，截至去年6月，银河证券拥有超450家证券营业部以及37 家分公司，是国内分支机构最多的证券公司。

在00后90后投资者不断涌入股市的当下，网点较多的券商，更容易接到这泼天富贵。

部分中小券商麦高证券、华林证券、第一创业等，业绩表现颇为亮眼。

麦高证券原名网信证券，2023年1月更名，多项收入大增，其中，经纪业务手续费净收入为2.32亿元，同比增162.93%，自营业务收入为1.41亿元，同比增74.07%。

华林证券，业绩预增最高超12倍，2024年，预计归属净利润为3.4亿元至4.4亿元，同比飙升973.03%至1288.62%。

据悉华林证券推进科技金融转型，财富管理线上业务、自营投资业务收入均大幅增加。

今年以来，固收类资产表现较好，一些在固定收益类资产上配置较多的中小券商如第一创业证券，自营业务的收益反而表现很好。

02

业绩明显跑输大盘的有券商有：

海通证券 亏损34亿

天风证券 亏损-0.34亿至0.12亿

五矿证券 营收净利下滑-12.13%、-12.58%

中金财富 营收净利下滑-0.15%、-19.5%

湘财证券 净利下跌-21.6%

海通证券将预亏34亿元，归咎于两点，一是海通国际亏损带来的资产估值大幅缩水，二是境内投行收入大幅减少。

中资地产美元债，曾为海通国际带来高收益。

自2018至2021年四年间，海通国际承销的地产债规模分别达到60亿、72亿、45亿和33亿美元。

2021年房企债务问题爆发，其客户涵盖恒大、华夏幸福、正荣地产等房企，公司业绩随之变脸，2022、2023年两年，海通国际合计亏损达130亿元。

IPO及再融资规模下滑，致使投行业务承压，交易量低迷叠加佣金率下降，使得经纪业务收入不断缩水。

2022年至2024年上半年，海通证券投行收入为41.79亿元、34.21亿元、8.5亿元，同比下滑-15.16%、-18.14%、-56.17%；

同期，经纪业务收入为46.7亿元、38.3亿元、16.9亿元，同比下滑-22.42%、-18.06%、-14.26%。

天风证券，在券商2024年半年报中已是“亏损王”，自营业务上半年录得投资收益约6180万元，同比去年大幅下滑91.86%，公允价值变动收益2.47亿元，同比也下滑近40%。

预计2024年度净利润为-3400万元到1200万元。

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五矿证券2024年经纪业务、投资银行、资产管理业务手续费净收入，同比降幅分别为19.48%、46.81%、32.3%，特别是投资银行手续费净收入下降对业绩影响最大。

中金财富、中国银河证券同为中央汇金投资有限责任公司旗下上市券商，中金财富专注投行业务，银河证券则聚焦经纪业务。

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近两年，管理层有意放慢新股上市速度，想让A股恢复元气。

企业IPO、再融资这些活动少了，中金财富的投行业务也受到影响，无法像以前那样高速增长下去。

湘财股份子公司湘财证券，投行业务手续费净收入同比下滑46.20%，2024年度未经审计财报显示，增收不增利，净利降22%。

03

近几年，证券行业竞争日趋激烈，中小券商纷纷寻找破局之路，行业整合亦是大势所趋。

在管理层“培育一流投资银行和投资机构”的要求下，券商合并提速。

也就是说，政策想通过合并打造类似高盛摩根投行企业。

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目前，上海两家券商，国泰君安和海通证券，已进入合并“倒计时”。

不少人乐观表示，千年老三+过气的老五合并后，一定会是券商中的“茅台”。

截至2024年底，国泰君安总资产首次突破万亿元规模，达到10473.19亿元，同比增长13.17%。

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截至2024年9月末，海通证券的总资产为6932.37亿元。

如最终吸收合并成功，新国泰君安的总资产将达到1.74万亿，将超过行业老大哥中信证券1.71万亿，总资产位居证券行业第一。

合并后，上海国际金融中心建设将进一步加强。

此外，业务有较强互补性的中金财富和银河证券，曾在2023传出二者合并的消息，不过后来被双方澄清。

考虑到并购整合能够助力券商迅速扩大自身规模，有效补齐业务短板，不排除后续还会有券商通过合并的方式进行扩张。