界面新闻记者 | 李科文
界面新闻编辑 | 谢欣

7月14日，稳健医疗发布2023年上半年业绩预告。2023年上半年，稳健医疗预计实现主营业务收入41.45亿元至43.95亿元，同比减少18.95%至14.06%；预计实现归属于上市公司股东的净利润6.7亿元至7亿元，同比减少24.96%至21.60%。

在上半年，稳健医疗还自披露存在政府补贴和现金管理收益，若是扣除这部分收益后，预计实现扣除非经常性损益后的净利润5.4亿元至5.6亿元，同比减少34.19%至31.75%。

稳健医疗主营业务分医用耗材与健康生活消费两大板块。整体来看，在2023年上半年，稳健医疗一方面医用耗材板块营收继续下滑，而健康生活消费品板块也出现大量门店关闭。

感染防护产品营收持续下滑

稳健医疗的医用耗材在2023年上半年预计贡献营收21亿元至23亿元，同比下降高达35.51%至29.37%。

对此，稳健医疗解释，主要原因为2022年第二季度公共卫生事件导致的感染防护产品需求很高，而在2023年第二季度该类产品需求大幅降低，因此公司医用耗材业务收入同比下降。

稳健医疗医用耗材板块包括，感染防护产品、传统伤口护理与包扎产品、高端伤口敷料产品、手术室耗材产品、健康个护产品和其他产品。其中，感染防护产品几乎贡献了稳健医疗医用耗材板块三分之二的营收，也占总营收的近一半。

在新冠疫情期间，感染防护类的一次性医用防护产品和一次性医用耗材产品是医疗器械行业中最赚钱的细分市场之一，但如今整个行业的风口以过。其中的主要原因是出海业务受阻和国内市场内卷。

在2022年，稳健医疗的医用耗材板块中的感染防护产品曾迎来爆发性增长。2022年年报显示，稳健医疗的感染防护产品实现营收47.35亿元，同比增长99.14%，占总营收的41.72%。

但如今，情况已经不一样了，如就在1个月前，与稳健医疗业务类似的尚荣医疗已因订单不足，无法达到全厂线开工条件，对员工“放暑假”。

具体来看，在国内市场，在此之前，由于受大环境的影响，一次性防护用品需求增加，很多企业上马或转行生产一次性防护用品，一次性防护用品出现了供过于求的状态，在原有产家订单不饱和的情况下，新公司的加入争相压价抢订单，使得整个市场出现了价量齐跌的局面。

未来感染防护产品需求下降是必然的事实。稳健医疗针对感染防护产品采用预收货款的信用政策。在2023年第一季度，稳健医疗的合同负债以从567亿元下降至2.37亿元，同比下降58.20%。稳健医疗解释，系公司对感染防护产品恢复常规信用政策，预收客户货款减少。而从这一点可以看出，相关业务未来的增长前景非常暗淡。

此外，虽然稳健医疗作为行业龙头依靠开展降本增效行动，通过拉通产品端到端降本、大力削减库存单位（SKU）数量等方式将毛利率维持在同一水平线，但也不能在行业大趋势中例外。2022年，稳健医疗感染防护产品毛利率为48.48%，同比下降了5.71%。

在海外市场，在2020年，短时间内各国大量采购一次性医疗防护产品，仅仅手术衣、隔离衣、口罩、防护服据行业内统计，海外的库存需要2-3年才能消化。而在2022年，稳健医疗的境外业务营收就已同比下降22.85%，为13.06亿元。毛利率也难以维系，同比下降7.47%为42.81%。

未来的一段时间内，至少感染防护产品不会再是稳健医疗的业绩重心。稳健医疗在给其医用耗材业务寻找新增长点。

在医疗端，稳健医疗2022年还并购了四个标的，分别为隆泰医疗、稳健平安、稳健桂林、君健医疗。

不过，由于感染防护产品一直是稳健医疗医用耗材板块中的大头，甚至是总营收的大头。经过几轮并购的稳健医疗的医疗板块业绩虽然出现好转，但仍不及2020年数倍增长的高光时刻。如今，稳健医疗的股价相对于顶峰已下跌超70%。

新品牌线下门店已全关停

在感染防护板块业绩大幅下跌后，稳健医疗本希望将未来的业绩增长重心放在以全棉时代为品牌的健康生活消费板块，但从实际情况上看，这一板块的表现也并不能令人满意。

稳健医疗的全棉时代健康生活消费板块包括，干湿棉柔巾、卫生巾、其他无纺制品、婴童服饰及用品、成人服饰和其他有纺制品。

2023年上半年，稳健医疗的全棉时代健康生活消费品贡献营收20.45亿元至20.95亿元，同比增长10.10%至12.80%。

稳健医疗在2009年成立“Purcotton全棉时代”品牌，自此开始向家用消费品转型。在疫情之前，在2019年，全棉时代为稳健医疗贡献的营收占比一度超60%。

实际上，在2022年，稳健医疗已逐步将重新将重心放在全棉时代健康生活消费品板块。2022年，全棉时代实现销售收入40.5亿元，基本上保持稳定，较2019年增长34.8%，三年业务规模复合增速10.5%。

虽然但从营收上看，这一板块依然在增长，但拆解后可以发现，该板块业务也难言乐观。一方面，增长主要是线上业务带来的，但该板块核心的线下业务扩张却遇阻。特别是，全棉时代的自营门店扩张遇阻。

稳健医疗2022年年报显示，截止2022年12月31日，全棉时代线下门店数量340家（其中直营店314家，加盟店26家），年内新开门店数量45家（新开直营店39家、加盟店6家）、关闭低效亏损门店25家（关闭直营店22家，加盟店3家）；全年线下门店实现销售收入11.8亿元，同比下降4.1%。

不仅是核心品牌自营模式扩张受阻，稳健医疗在过去几年曾着力打造的新品牌，进展也并不顺利。

如近年，稳健医疗旗下新品牌“PureH2B 津梁生活”在年报中的存在感就明显减少。2019年7月，稳健医疗推出“PureH2B 津梁生活”品牌，意在打造覆盖美妆、个护、运动等健康美丽生活需求的一站式零售平台，截至2021年12月31日，“PureH2B 津梁生活”通过线下门店及线上官网、小程序渠道进行销售。在门店数量上，津梁生活有10家线下门店。

而2022年财报显示，截止2022年末，稳健医疗关闭门店50家，均为消费品板块门店，分别为全棉时代25家，全棉里物15家，津梁生活10家。这意味着，津梁生活在全国的线下门店全部关停。稳健医疗在2022年年报中对此解释，是合同到期及战略布局考虑主动闭店。

而在感染防护类再无爆发可能，新品牌尝试又接连失利的情况下，单单靠着全棉时代每年10%左右的增长，还能支撑起稳健医疗的业绩吗？