拥有44万粉丝的私募雪球大V“云蒙”，再次因基金净值下跌引发市场关注。

红星资本局注意到，“云蒙”近期在雪球上发布消息称，截至7月7日，其管理的基金净值已跌至0.19元。此前，其声称，“因为后期陆续追加申购的量很大，所以基金在0.36（元）左右我们大概能回本。”

据“云蒙”自述，2017年，“云蒙”成立投资公司，发行私募基金云蒙基金，此后便一直主攻银行股。目前看来，“云蒙”成立私募基金之后对银行股的投资收益并不理想。

业内人士接受红星资本局采访时表示，“云蒙”的投资理念需要更新，如果长期陷入价值投资陷阱，对投资者是不负责任的。

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↑截图自“云蒙”雪球账号

加杠杆买银行股

基金净值亏损

“云蒙”曾因重仓招商银行（600036.SH）大赚而出名，后成立私募。按照“云蒙”在雪球上发布的信息，“投资团队”由一对夫妇组成，2017年他们成立云蒙基金，云蒙基金是在开曼群岛注册的离岸基金。

红星资本局在基金业协会官网未查询到该私募在国内备案，在私募排排网上亦查询不到其产品，因此无法从公开渠道获得投资信息。

在讲述投资银行股的经历时，“云蒙”表示，“我们十几年一直在专注研究和投资银行股，对中国的大中型银行，国外的几家大银行一直保持密切跟踪。”

这些年来，“云蒙”经常在雪球上公开基金净值。比如，2018年10月，“云蒙”公开介绍，其基金运行仅1年多，但是净值已经腰斩，仅有0.42514元。

“在经历民生银行、中国华融、重庆农村商业银行等（投资）失败经历后，2019年后主要投资了农业银行、中国银行和建设银行港股，但同时也买在了大行相对高点，再叠加较高的杠杆，2022年底基金净值仅有可怜的0.21433。”

据Wind数据统计，2021年，整个银行板块（申万一级）跌幅约为5.15%，总市值较年初蒸发近2000亿元，超过七成个股价格下降。

在投资策略方面，“云蒙”一直对外声称的都是“主攻银行股”。今年1月6日，“云蒙”表示，“投资银行股16年，持有四大行已经4年多。这4年多，每日收盘四大行持仓占比均超过90%，每日收盘的杠杆率平均约有3倍，也就是说，四大行近四年的持仓比例平均达270%。”

业内人士：

投资理念需要更新

在市场风格与预期不一致时，“云蒙”重仓赛道依然高度集中。

“云蒙”曾经公开表示，“基金（净值）做到0.3多一点，我们自己就回本了，但投资人要回本还需要蛮长的时间，这也是最愧疚的地方。”

这种投资方法引发诸多质疑声音。比如，希瓦资产创始人梁宏曾评价“云蒙”的打法，“不管规则如何，用270%的仓位长期投资单行业，一旦股价下跌30%以上，组合净资产将会清零。押注银行股本质上是在博运气，并不是好的投资方式。市场不出现风险会赚钱，可一旦有风险，便会亏掉70%-80%。”

此外，质疑声还包括：为何在波动率较低的银行股加杠杆，为何跌到一定程度还不清仓等等。

“在一些波动率比较低的品种上加杠杆，这种做法也是存在的。”某公募基金投顾告诉红星资本局，有些私募产品可能会设置清盘线，有些私募不会设置清盘线，这是私募自行和投资者沟通的。

前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，“银行股波动并不大，主要是加杠杆太高，导致亏损很大。”

某第三方机构的基金投顾接受红星资本局采访时表示，“打个比方，若银行股下跌20%，三倍杠杆就跌60%，再加上如果收了管理费，基金净值就更低了。”

从投资理念看，杨德龙对“云蒙”的打法也不认同。“主要是操作不当，可能陷入低估值的传统价值投资陷阱，建议还是要做价值投资、长期投资。”

上海万霁资产管理有限公司董事长牛春宝告诉红星资本局，“个人感觉该大V有点执拗，陷入投资陷阱无法自拔。投资理念需要更新。”遇到这种困境时，“一般来说，陷入这种困境一两年，成功的基金经理会反思，从而实现突破。如果长期不能反思，就是不负责任。”

红星新闻记者 卢月佳俞瑶

编辑 余冬梅