证券时报记者从知情人士处获悉，香港GEM（创业板）改革很快将展开公众咨询。

另据香港证监会行政总裁梁凤仪称，香港证监会过去数年持续打击“造壳”、唱高散货活动，已让市场向更公平、更透明的方向发展，港股市场如果要继续为中小企业发挥集资功能，就必须进行改革，重拾为优质企业建立初级市场板块的初衷。

GEM改革呼之欲出

证券时报记者从知情人士处获悉，香港财政预算案中有一项安排与创业板改革有关，港交所将很快就此展开公众咨询。

香港政府已要求港交所考虑相关事宜时要作全面考虑，包括检讨上市制度和第二市场交易机制。就问题提出有关重设简化转板机制的建议，港交所会一并考虑。此外，港交所已经于上市委员会下成立专责小组处理有关创业板的检讨，以吸纳来自投资者和证券业内代表的意见。

而创业板已经到了不得不改革的时候了。证券时报记者统计数据显示，今年以来港股一共迎来33只新股，全部为主板上市，创业板无人问津。事实上，创业板已经有2年多没有迎来新股，最近的一只个股是裕程物流，该股于2021年1月13日在创业板上市，截至7月11日总市值7170万港元。

从成交额来看，创业板日均成交额非常惨淡。334只个股除了中国有赞、ITPHOLDINGS、大唐潼金、纳尼亚集团日均成交额超1000万港元以外，剩下的330只个股中有291只个股日均成交额在50万港元，占比88%。

小型股流动性低迷，显示缺乏投资者需求。尽管香港及其他市场的机构投资者对小型股的持股量均普遍偏低，但此情况在香港似乎更为明显。而且过去十年，以金额计算，散户投资者对股市的参与度并无增长。

根据香港交易所进行的《现货市场交易研究调查》，过去十年，散户投资者的交易金额停滞不前，其占市场总成交额的比重甚至由2010年度25.8%降至2020年度15.5%。根据2023年3月推出的香港投资者识别码制度取得的最新数据，散户投资者大概占市场总成交额约12%。

同时，小型股上市的数目在过去十年急增，导致有更多小型股基本上摊分并争逐散户投资者的同一资金池。2015年至2018年期间，小型股上市数目的增长特别迅速。上市时市值低于五亿港元的公司首次公开招股有290宗，占该段期间首次公开招股总数约48%。

香港证监会发力扫清创业板改革障碍

为解决创业板顽疾，香港证监会近年来措施不断，包括打击“唱高散伙”骗局以及“造壳”运动。

香港证监会行政总裁梁凤仪表示，股票市场中，有很多“污染物”，必须要严加监管和减少“污染物”，以确保干净的生态系统，这对市场的可持续发展至关重要。“唱高散货”骗局就是其中一种主要污染物，骗徒先通过各种手段推高股价，然后利用社交媒体平台诱使不虞有诈的投资者买入流动性低的股票，再将股票抛售。

尽管此问题的规模及严重性难以量化，但从“唱高散货”个案所涉的被冻结资产金额可看出一些端倪。自2020年以来，根据香港证监会发出的限制通知书，冻结的资产约值18亿港元，并涉及十只“唱高散货”骗局的目标股票。这些资产主要为骗徒账户中的资金及证券，包括向投资者抛售股票所得的收益。此数字或许只是冰山一角，实际上投资者可能蒙受更大的损失。

据香港证监会的调查显示，这些骗局极为精密，并由分工明确的诈骗集团精心策划，诈骗集团可能由以下团队组成：