文|略大参考 杨知潮 编辑|原 野

零售巨头沃尔玛曾经上演过逆势增长的剧情。

2008年起，当金融危机席卷全球，沃尔玛加快了开店速度，新增门店数百家，到2010年时，其股价比2008年之前还高出约30%。类似的故事，也先后发生在Costco、塔吉特、永辉、大润发等大大小小的零售公司身上，验证着巴菲特的那句：别人恐惧的时候我贪婪。

背后逻辑并不复杂：周期带来了洗牌机会，优胜劣汰的法则会发挥到极致，结果就是剩者为王。

于是，十几年后，当上市在即的盒马突然宣布，同时新开了12家门店时，人们首先是惊讶的：不都说消费降级了吗，可是在合肥开出的盒马新门店，吸引来的人用摩肩接踵形容毫不夸张，大晚上抢购榴莲的队，排到大晚上9点半，成吨榴莲被抢购完，白天还有人翘班去抢购，盒马官微里的评论，都是想让盒马去自己城市开店的……眼下并非传统意义的扩张良机，家乐福最近两个月刚在北京关闭了12家门店，整个零售行业近期的动作也是收缩为主。为什么盒马敢逆势开这么多店？

狂飙、冒险、上市冲业绩……？这位从出场就活在聚光灯之下的新零售玩家，再度被瞩目——只是看客心态不一，有人在等着看热闹，有人在期待本土企业的周期方法论。

01 逆势扩张

此前因为连续关店而备受关注的盒马，忽然变换了姿势。

6月30日，盒马宣布将在全国同时开出12家新店，包括北京、上海、广州、深圳、杭州、西安、合肥、郑州等大城市。

这些店都是升级后的盒马生鲜店，规模较大。比如北京的鲁谷店，门店面积近4000平米，大约有7000个SKU，辐射周边近120个小区。至于几百平米的小店，盒马开得就更多了，仅6月末，盒马就在上海同时开了五家盒马奥莱店。

尽管IPO前的活跃很正常，但盒马如此大规模的的扩张举动，还是让人惊讶。

毕竟就在今年3月，盒马还有大规模的关店消息传出，包括南京、广州、成都、青岛在内的多个大城市都有门店被关闭。

再往前，盒马近几年也频频传出关店消息。2019年盒马首次关店，到2020年初，盒马创始人侯毅直言"运营差的盒马鲜生也可关闭"。2022年3月，盒马在几天内连续关闭五家门店。

虽然关店的同时盒马也在开新店，但总体而言，盒马是谨慎的，看得出仍然处于对稳定商业模式的探索期。数据显示，2019年底，在中国有197间自营的盒马鲜生门店，相比2018年增加了约100家。但此后盒马的扩张速度骤降，中国连锁经营协会的数据显示，到2022年6月，盒马鲜生的店面数为300个，两年半里仅新增约100家门店。

站在整个零售行业的视角来看，关店似乎也在传染。

以超市巨头永辉为例。过去三年里，永辉超市共关闭了近400家门店，到现在，永辉门店数量为1000家左右。2022年，上市公司步步高集团关闭了139家门店，占比约四分之一，此外它还全面退出四川和江西两个省。

后疫情时代，很多零售企业选择关店止损。苏宁财报数据显示，今年1-3月，家乐福中国关闭了33家门店，占全部店面比例超过五分之一。大洋彼岸也没好多少，瑞银今年报告显示，未来五年美国将有4万至5万家零售店关闭。

在这样的背景下，盒马连开12店的扩张，无疑是逆流之举。

02 零售的底色

研究盒马扩张的逻辑之前，我们可以先来看看全球零售巨头沃尔玛的故事。

它有足够丰富的穿越周期的经验。

比如2000年-2002年，互联网泡沫的破灭，叠加"911"事件，美国经济危机加速到来，纳斯达克指数从2000年的历史最高点5048，一路跌到2002年的1114，整个股市市值蒸发了三分之二。但沃尔玛却独善其身，在此期间只跌了几块钱。2008年也是如此，金融危机期间，美国大量企业倒闭，居民开支骤减，沃尔玛股价却一度大涨50%。到2009年底，其股价反倒比经济危机前的2007年高了近30%。

美国疫情最严重的2020年，沃尔玛的股价从115美元大涨至接近160美元，销售额增长9.7%，全年净利润增长超过100%。

类似的故事也发生在其他零售商身上。在美国疫情严重的2020年第二季度，塔吉特润利增长达到了惊人的80.3％。另一家零售巨头好事多（Costco）疫情期间的净利润特也涨了接近10%。在中国，永辉超市正是在金融危机席卷全球之后的2009年左右发展壮大，陆续进入北京等大城市，并于第二年完成上市。大润发也类似，在金融危机期间把自己在大陆地区的门店实现了翻番，并于2010年正式超过家乐福成为中国超市行业龙头。

中国大陆大润发执行长黄明端当时说道："越是经济低潮期，越是投资的好时机。"

背后逻辑并不复杂：剩者为王。

因为消费市场的总容量是有限的，尤其在经济下行的时期，大盘可能还会收缩，空出来的"位置"，就成为了值得被抢夺的资源。

2008年，美国约有14.8万家零售店关闭，在当时创下历史记录。对于沃尔玛这样的巨头而言，这意味着绝佳的"抄底"机会。

一个重要的举措就是开店。2008年，沃尔玛逆势扩张，在美国持续开设了150多家门店，在海外开设了近500家门店。直接体现在数据中，就是沃尔玛2009年的收入增长了约10%。在美国疫情最严重的2020年，另一家美国零售企业塔吉特，二季度净利润增长了80%。CEO总结了公司在2020年的业绩奇迹：疫情封锁期间，许多竞争对手关门，而自家公司是当时的特定零售商，保证了开店。

与"增重"同时发生的，是自身迭代，将零售体系调整到更适用当下需求。比如沃尔玛在2008年做了折扣商品，在疫情期间又大推线上购物，其主要电子商务净销售额在2020年同比增长63%。

前者是攻城略地，后者是加强武装，两者配合发力，头部玩家与第二、第三梯队的差距就被拉开了。

从这套打法来看，狂飙式开店的盒马，显然在走一条成熟的路。尤其在作为消费提振之年的2023年，盒马可以借助的外力更足。

何况，盒马本身也自带创新基因——这几乎是所有零售巨头的共性。

从零售历史最悠久的美国来看，越是在经济下行周期，零售行业的创新越是灵活和重要。比如美国第一家超级商场出现在大萧条的1930年，它的本质是通过减少售货员数量，降低销售成本，创造更多的购物自由度，以此吸引更多的消费者。新泽西州开出的第一家超级商场，此后深刻地改变了全球零售行业。

在国内，疫情最严重的2022年期间，盒马的收入同比大幅增长，并于2022年末实现了主业态盒马鲜生的盈利——正是在疫情期间，盒马形成了盒马X、盒马鲜生、盒马奥莱"三架马车"并行的业态。发力即时零售的美团，也在疫情期间获得了高速增长，股价相比疫情前上涨了约三分之一。这些，都是市场回馈给创新者的红利。

03 风口

当下消费的主题是什么？

这是一个很难回答的问题。一季度拼多多同比大涨58%的业绩，阿里巴巴"回归淘宝"的口号，京东对低价好物的回归，都在指向显示，当下是一个消费降级的年代。但豪华汽车、奢侈品、豪宅优秀的交易数据又显示，消费升级仍在继续。

高端低端都吃香，只有中产阶级在受伤？似乎也没有，中产标签最强烈的苹果手机和理想汽车，销量也十分坚挺。

消费市场上这些矛盾现象出现的根源，在于中国的消费市场太大，十几亿的消费人口催生出了无数种消费需求，很难用一句话去概括。

而对盒马等零售企业来说，其中百分之一未被的需求，都可能是一个千亿的大市场，就足给盒马的扩张提供逻辑支撑。

比如作为盒马强势项目的预制菜。区别于大众对于预制菜"方便"的印象，盒马的预制菜是围绕消费升级展开的。本质上，它是通过数字化技术，挑选SKU，把它们变成适合城市人群食用的分量和规模，在地方特色与稳定之间，寻找到平衡点，虽然贵一点，但更加便捷，符合未来年轻人的消费习惯。它对标的不是外卖小吃摊，而是饭店。

换句话说，盒马预制菜，满足的不是人们的饱腹需求，而是思乡或者好奇的味蕾，在马斯洛需求里处于更高的层级。

预制菜已经被认为具备成为大赛道的潜力。

今年中央一号文件中首次提到了预制菜，提出培育发展预制菜产业。多地将"预制菜"明确写入政府工作报告，并纷纷提出预制菜"3年计划""5年计划"等。艾媒咨询预计，2023年我国预制菜市场规模将达5100亿元，2026年将达10720亿元。过去两年里，预制菜行业融资总额达到数百亿的级别。

盒马瞄准了这一机会。今年5月9日，盒马举办了预制菜战略升级发布会，联手安井食品、顶甄食品、千味央厨等13家产业链公司和上海海洋大学、西北农林科技大学、武汉商学院3所高校组成全链路的产业联盟。除此之外，据说盒马鲜生还将在今年10月左右开一家高端店，店中核心位置会有预制菜专区，门店规模预计5000平方米。

当然，从整个预制菜行业现状来看，目前还存在诸多缺陷，比如口味还原不好、添加剂泛滥、营养成分不足。这些问题都需要时间去解决，消费者的习惯也要慢慢培养。但正如侯毅所说，预制菜是不可阻挡的大趋势，中国的餐饮零售也必将向工业化时代发展。

这是升级。

在消费降级的领域。盒马的杀手锏是奥莱。奥莱是盒马的第十种业态尝试。作为盒马鲜生和X会员店店周转临期和大库存商品的"硬折扣店"。有数据显示，奥莱和邻里在2022年收入增长高达555%。侯毅曾明确表示，在2023年，盒马奥莱将作为最重要的战略项目，没有之一。它的作用性远远超过今天盒马鲜生和盒马X会员店。

摆在盒马面前的，还有即时零售的风口——这也是盒马从诞生之日就选择的重要模式，也是盒马的重要战场。根据阿里巴巴财报2022年一财季的披露，盒马的线上交易占比在六成以上。

某种程度上，疫情推动了国内即时零售的发展。2020年起，这个市场迎来大爆发，以80%以上的速度增长，到2022年规模已达到2276亿元。中国连锁经营协会称，业内人士普遍预测，即时零售市场规模在未来几年复合增长率将会在50%左右，预计到2026年时，国内即时零售市场规模将超过万亿元。

战争已经打响。

今年年初，国内电商领域爆发了大规模的"时效战"，顺丰、阿里巴巴、京东先后推出半日达服务，就是巨头们对即时零售的争夺。这其中，也包括上线"5公里1小时达"的盒马。

在刚刚过去的618大促中，即时零售成为最激烈的战场之一。比如天猫在北京、上海、广州、杭州等170多个城市的天猫Apple授权专营店上线了同城送服务，京东推出了首单9分钟达的"京东到家618"服务。此外，数据显示，今年618期间，多个品类的即时零售销量都取得了翻倍的增长。

相较于竞争对手，盒马做即时零售最大的优势在于用户心智和均衡。对比互联网平台，盒马的线上线下一体化能给消费者提供真实的体验感。相较传统商超，盒马又有着更强的平台能力。

本质上看，即时零售做的是附近的生意，订单紧密围绕位置展开。这就意味着，门店的数量，将直接决定一家零售公司的即时服务能力。盒马逆势开店，最直接提升的就是在即时零售领域的战斗力。越多的门店，意味着越广的服务覆盖范围。

04 IPO前的一舞

早在今年5月，阿里巴巴就表示在"1+6+N"后，盒马和菜鸟将独立上市。而据多家港媒报道，盒马最快将在11月上市，成为阿里巴巴"1+N+6"后的第一股。尽管阿里巴巴方面的回复是不予置评，但盒马的IPO已经是大势所趋。

马上要独立披露自己的业绩，自己负责股价，盒马准备好了吗？

基本盘层面，盒马还不错。结合非官方的公开资料，2021年盒马收入在350亿元左右，2022年在600亿左右，增长率在70%以上。

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可贵的是，这种增长并不是来自砸钱，高管透露，2022年四季度和今年一季度盒马已实现盈利。

成本能力的提升当然离不开供应链能力的改善。

盒马一直很注重供应链能力的建设。从2019年开始，盒马就在全国8城布局供应链中心，园区总面积近100万平方米。盒马的供应链中心一般规模较大，将生鲜加工、中央厨房等功能与商品流转功能相结合，这样一体化的供应链中心效率将远远高于分布式作业。

今年5月17日，盒马与13家全球零售集团、国际品牌、全球协会、咨询公司签订战略合作，引入海外商品。同时，盒马还宣布将在全球设立8大采购中心。建设全球供应链能力是每一个国际化零售企业的必经之路，沃尔玛、 Costco无不如此，通过全球货源、全球采买，能最大程度地降低成本，丰富SKU，实现优质优价。

供应链能力降低成本的另一个秘诀是自有品牌。

盒马的自有品牌占比一直不低，2022年底时即达到35%左右。在主打低价的盒马奥莱更是高达40%。有报道称，盒马奥莱会朝着50%自有品牌的目标努力。

对盒马来说，自有品牌的最大优势在于降低中间成本。正如侯毅所说："当前中国的零售价格和生产成本之间有5-10倍之间的差异。是在于渠道的费用，物流的费用，市场的推广费用，包括渠道的各种灰色的费用，这些费用本应该不存在。"

盒马的供应链能力富余到已经计划开放。目前，盒马已与上海两家企业达成合作，从肉、蛋等刚需食材入手，进行业务测试。盒马还计划向B端客户供应由中央厨房出品的加工食材。

虽然盒马的外供计划能挣到多少钱还并不好说，但能够外供，足以证明盒马的供应链能力已经成熟。

对盒马来说，和供应链能力同样重要的，是他们终于找到了当下最合适的业态。

作为新零售的先驱，盒马的历史就是一个试错的故事，成立8年来，盒马涉及过12个零售业态，从大店到小店、从线上到线下、从会员店到社区团购，盒马几乎试了个遍。

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探索业态耗费了盒马巨大的成本——这几乎是创新的必然代价。但在无数次失败后，从去年开始，盒马奥莱的优异表现为盒马逐渐找到了答案，同比增长超过500%的业绩证明奥莱在当下的生命力。与此同时，MINI、邻里业务开始收缩，盒马奥莱店面的数量反超，象征着奥莱店取代前两者，与盒马X、盒马鲜生成为新的三架马车。

有了合适的业态，供应链能力日渐成熟，财务状况也表现优异。盒马才有了此次再扩张的资本。短期来看，这是在为即将到来的上市做铺垫，长期来看，这是因为盒马看到并满足了用户需求，并根据需求的变化，不断自我调整。对用户的满足，原本是零售行业诞生与发展的根本，只是，有些企业在发展到一定阶段后，容易在短期目标与长期目标之间失焦，无法抓住创新风口。

愿狂飙的盒马，能保持住初心。