继*ST二重之后，A股又一家公司主动申请退市，这次花落*ST上普(600680)。此前简称上海普天的*ST上普在2015~2017年连续三年亏损，且预计2018年度经营业绩继续亏损，退市已成定局，因此主动申请退市。*ST上普退市，自然让人联想起此前恢复上市乌鸡变凤凰的ST长油，不过从财务等硬指标来看，ST长油的模式与*ST上普存在较大差异。近年来由于业绩低迷，身为“保壳老司机”的*ST上普近几年的日子并不好过，通过频繁变卖资产度日。目前看来*ST上普谈恢复上市为时尚早。
预计四连亏 *ST上普无力扭亏主动申请退市
*ST上普本周发布公告，将寻求通过股东大会主动终止在上交所上市。3月21日晚间，停牌近11个月的*ST上普发布了一则令人吃惊的公告：拟以股东大会方式主动撤回A股和B股股票在上交所的交易，并在取得上交所批准后申请在全国中小企业股份转让系统转让。
原本简称为上海普天在2015~2017年连续三年亏损，公司A股、B股股票已于2018年5月29日起暂停上市，且预计2018年年度经营业绩为亏损。
由于上海普天根本没有能力扭亏，因此今年退市基本是板上钉钉的事情。根据公告的解释，上海普天拟主动退市的原因，是“为保护投资者利益，避免退市整理期股价波动给中小股东造成影响”。
1月31日公司曾发布2018年业绩预告称，预计期内实现净利润将出现亏损，变动范围在-2.6亿元到-1.8亿元，公司扣非净利润约在-1.6亿元到-1.3亿元。
值得注意的是，*ST上普曾经因为虚增业绩遭上交所纪律处分。具体来看，*ST上普三笔三方贸易共导致2014年度虚增营业收入总计4261.75万元，虚增利润总额998.4万元，*ST上普2014年度合并财务报表利润总额为1354.96万元，虚增利润总额占比达73.68%。
ST长油重新上市操作模式难复制
*ST上普退市，自然让人联想起此前恢复上市乌鸡变凤凰的ST长油。不过ST长油的模式与*ST上普存在较大差异。
ST长油能够实现重新上市，主要在于该企业符合诸如股本结构、财务指标、持续经营能力、公司治理以及合规性等五个方面重新上市的要求。事实上，在去年6月份与ST长油一起向交易所提出重新上市申请的还有创智科技，但在深交所同意复核其重新上市申请一个月后，该公司又向深交所提交了中止审核的申请。
作为“重新上市第一股”，ST长油模式或不可复制。首先，ST长油退市时，背负巨额债务，2010年至2013年四年累计亏损近80亿元。若非其央企的背景，其债转股不可能顺利进行，破产重整更是无从谈起，自救的难度无形中加大。其次，ST长油重新上市须满足上交所2015年1月份修订的《股票上市规则》相关条件，既包括最近3年扣非累计净利润、现金流，以及期末净资产等指标，也包含“三无一有”即最近三年主营业务、高管人员、实际控制人均未发生(重大)变化，且具有持续盈利能力与经营能力。
而对于退市公司而言，要真正做到“三无一有”是非常困难的。自2001年水仙电器退市以来，数十家退市公司中只有ST长油实现了重新上市，也足以见证退市公司实现重新上市的难度有多大。
2015年，受益于油运市场的整体回暖，原油和成品油市场需求旺盛，带动了运输需求回稳，公司当年完成货运量3638万吨，货运周转量955亿吨千米，公司运输业收入开始增加，同时，燃油贸易业务收入也大幅增加。燃油价格下降和亏损资产剥离使公司营业成本大幅减少，公司当年扭亏为盈。
数据显示，2015年-2017年，长航油运实现的归属净利润分别约为6.28亿元、5.6亿元以及4.11亿元。
记者整理发现，按照《上海证券交易所退市公司重新上市实施办法》，重新上市申请至少需要具备以下财务指标。具体来看，最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；五是最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元，或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；六是最近一个会计年度经审计的期末净资产为正值。
*ST上普能否获得重新上市“门票”？
*ST上普主营设计、生产各类通信设备、元器件、计算机网络及外围配套设备等。近年来由于业绩低迷，身为“保壳老司机”的*ST上普近几年的日子也不太好过。
而*ST上普能否复制ST长油那般凤凰涅槃重新上市，目前看来成数并不大。实际上，自2018年5月2日停牌至今，*ST上普始终未能复牌交易。但从业绩硬指标来看，回顾*ST上普2004~2017年14年的经营情况，可以发现若扣除非经常性损益影响，扣非后净利润始终亏损，14年来若不是依靠变卖资产苟且活着，就其经营业绩表现来看，估计早就可以退市好几次了。2018年前三个季度，公司归母净利润再度亏损11102.86万元。
与此同时，还有一波ST公司由于业绩低迷濒临退市。截至2018年末的统计显示，14家企业在2017年和2018年1-9月分别合计亏损了75.46亿元和21.11亿元。
其中，亏损排在前三位的分别是*ST海润、*ST华泽、*ST众和，其在2017年和2018年1-9月分别亏损了24.36亿元和10.48亿元、22.88亿元和1.55亿元、10.40亿元和1.72亿元。
