1月市场见底，产业资本流出幅度减弱;2月拉升，产业资本开始大举流出;3月至今进入高位，产业资本流出也在加速。
老王这两天压力有点大……
北京的表哥年后收益超过70%，另一个福建的朋友则幸运地买到了东方通信（600776.SH），收益已经超过三倍，而拿着几个利润大幅增长个股的老王，收益却不过20%多。
上述一幕，正是近期A股市场的真实写照，游资盯着题材股、低价股穷追猛打，妖股频出，守着基本面的价值投资者，只能“吃面”。
雏鹰农牧（002477.SZ）便是个中典型，一个月前，公司还因触及平仓线、股东被动减持，一个月后股价便从1.47元涨到了2.84元。于是，3月7日晚公司就抛出了控股股东携一干高管终止增持的公告，并给出了“增持人员无法筹措充足的增持资金”的理由。
更有甚者，随着股价不断攀升，产业资本打起了减持的算盘。Wind数据显示，1月1日至今，重要股东在二级市场净买入为-3.49亿股，增仓参考市值为-110.13亿元。
“放在弱市中，30%，甚至是50%以上的涨幅，一年时间也很难实现。”3月7日，成都私募人士蒋竞松指出，产业资本看待企业的角度与机构不同，他们习惯于从自身效益来衡量公司估值，而目前产业资本还未看到经营企稳向好的迹象。“自家人知自家事，现在不减何时减？虽然未来可能会涨得更高。”
产业资本“众生相”
产业资本从增持到减持的拐点，始于今年2月。
据海通证券研究，2019年2月产业资本在二级市场净减持76.2亿元，而1月份净减持为15.7亿元；自2017年6月减持新规实施以来，产业资本月均净减持额为49.5亿元。
不难看出，1月市场见底，产业资本流出幅度减弱；2月拉升，产业资本开始大举流出；3月至今进入高位，产业资本流出也在加速。
实际情况亦是如此。仅3月5日，便有海航控股（600221.SH）、光启技术（002625.SZ）等多家公司发布减持公告，减持主体涉及上市公司实控人、重要股东等。
连持股相对稳定的券商股也加入到了减持的行列。
都江堰蜀电投资公司持有华西证券（002926.SZ）6.94%的股份，为首发原始股东限售股，位居第四大股东。
2月11日，蜀电投资持股解禁，2月20日上市公司发布减持公告，计划减持华西证券不超过5%的股份。即便这份公告发出后，华西证券还是从9.37元涨到3月7日的13.2元。
这并非个例。九牧王（601566.SH）减持902万股财通证券（601108.SH），交大昂立（600530.SH）减持了2295万股的兴业证券（601377.SH），华茂股份（000850.SZ）则出售国泰君安（601211.SH）2002.56万股。
富邦股份（300387.SZ）的二股东，亦计划在未来6个月，减持不超过上市公司13.93%的股份。此外，万兴科技（300624.SZ）、日盈电子（603286.SH）等股东也计划进行清仓式减持。
21世纪经济报道记者注意到，减持力度与股价涨幅呈明显正相关，比如产业资本集中减持的非银、计算机板块，位居今年A股涨幅前两名。
另外，随着A股进入“收获季”、增持成本抬升，原本的承诺往往化为空谈。
“没钱买饲料、猪被饿死”的雏鹰农牧3月6日晚公告，控股股东、董监高和证代等等终止实施增持计划。
据早前公告，该公司原计划增持金额不低于5亿元，但除了实控人侯建芳2018年6月在二级市场买入了3864万元外，其他一干高管均未进行增持。相当于增持计划只完成了7.7%。
“画饼”式增持的还有加加食品（002650.SZ）。
2018年2月，公司实控人之一的杨振，计划增持公司不超过2亿元股份，此次增持今年3月19日到期。但是，公司3月1日公告称，杨振拟取消增持计划，这一年实际增持股份为0。
取消理由除了常见的市场、自身债务问题外，还给出了“防止内幕交易、信息保密”这般解释。
价值投资“吃面”
“A股用了三年教会投资者价值投资，然后再用一个月告诉大家价值投资是傻子……”这是3月6日投资圈内流传的一个段子。
话糙理不糙，本轮行情确实如此，坚持基本面的投资者只能“望妖兴叹”，连板妖股则为产业资本提供了难得的减持良机。
领益智造（002600.SZ）2018年预计净利润同比增长上限-93.46%，年初至今上涨了219.6%；正邦科技（002157.SZ）预计净利润同比增长上限-61.96%，同期上涨201.13%……
天平的另一边是，业绩向好的公司只收获了低于市场均值的涨幅，其中*ST柳化（600423.SH）今年上涨4.45%、海普瑞（002399.SZ）上涨8.81%、智飞生物（300122.SZ）上涨16.07%。
“最直接的感受是，监管、资金两个层面的放松，获利最大的就是游资，他们最擅长的就是打板，于是连板个股案例增多，一旦错过，绝无上车可能。”3月7日，西藏琳琅投资总经理王琳评价称。
在他看来，游资选择标的主要集中在题材股、低价股身上，“就算股价上涨一倍，也没有触及前期的套牢盘，毕竟很多个股去年跌幅都达到60%以上。”
蒋竞松持有类似看法，“东方通信没有特停过，都是公司发的风险提示公告，底部起来翻了4倍的中信建投（601066）也没有特停过。”
上述背景下，才出了雏鹰农牧这般2018年预亏30亿、公司股价一个月内翻倍的典型案例。
实际上，产业资本往往被看作是“基本面”投资者，其优势在于对行业、企业经营的判断上，很少会考虑到资本市场的政策、资金和情绪等因素。
21世纪经济报道记者了解到，成都一家私募便将产业资本买卖情况，纳入到了自己的行情判断“打分系统”中，看中的正是其对企业经营的预判。
此时，坚持“基本面”选股的产业资本，在看到股价上涨50%，甚至100%后，顺理成章抛出了减持计划。
“估值的视角不同，买方则会从市场角度出发，参考情绪、资金等指标，并将其纳入到估值体系中。”蒋竞松称，比如近期连续万亿的成交规模，与此前3000亿时相比，市场情绪“估值”显然不同。
好的一面是可以落袋为安，不好的一面是可能错过后续上涨的收益。只是，谁也不知道，诸多妖股还能走多远？
