证券时报记者 张燕北

经历大浪淘沙和牛熊更迭的双重洗礼，坚守公募岗位超过十年的基金经理寥若晨星，长城基金副总经理、投资总监兼基金管理部总经理杨建华正是其中之一。

谈及公募行业开启新征程之际面临的机遇与挑战，杨建华认为资管业务正回归本源，主动管理能力仍是公募基金的护城河。以专业的投资管理能力持续为持有人创造价值，并深入开展基金投教工作，关乎未来公募长期稳健发展。

赚企业成长

和估值修复的钱

近20年投资生涯中几经沉浮，杨建华对价值投资的信仰从未动摇。杨建华感慨道，投资犹如一场马拉松，时间会给愿意等候的人更加丰厚的回报。

具体到实战策略中，杨建华注重基本面分析，秉承传统的“自上而下”和“自下而上”相结合的方法构建投资组合。他坦言顺势而为是投资的关键，需要把握宏观走势与行业发展趋势中的主线，寻找高景气度行业作为赛道，并从中挑选估值不太高的企业入手。

另一方面，杨建华坚持发掘合理估值下的成长性个股。他擅长从财报或卖方推荐中发现线索，重视研发投入、管理层、ROE等核心指标，致力于优选业绩可预测、发展路径清晰、富有内生增长性的优质企业。

但他同时也强调，要及时调整投资标的，即不要简单机械地长期持有，当投资标的达到预期收益后，可以择机更换成安全边际更高的标的。从杨建华所管理的产品持仓来看，他的投资风格比较稳定，偏好业绩良好的白马价值股。

杨建华掌管的长城品牌优选是中长跑方面的健将。据Wind数据显示，截至2月26日，长城品牌优选今年以来、过去两年、过去三年收益率分别为20.96%、7.51%、29.06%，涨幅均位于同类产品前1/3；由他掌舵的长城久泰沪深300，连续8年跑赢业绩基准，全市场仅有3只，年化收益率达10%。

展望未来，面对理财子公司的冲击及资管领域的变革，公募行业的突破口何在？杨建华认为，经过长期的投入和积累，公募行业拥有坚实的投研基础、突出的资产配置能力和完备的风控体系，这是公募基金的核心竞争优势。“做好主动权益投资，既是公募基金的出路，也是回归资产管理的本源。”杨建华说。

A股市场

向价值投资演变