具体到个别营业部，则是其客户保证金规模的爆发式增长。

“保证金规模从几百万一下自扩张到了上亿元，一个月时间增长了40多倍。” 3月3日，北京一家证券营业部人士透露，“两融交易增长的速度从来没这么快过，甚至即便在2014年、2015年也没有过。”

但有业内人士同时指出，由于此前两融规模缩水创下近来历史纪录，因此出现报复性反弹也并不奇怪。数据显示，2月1日的两融规模为7169.51亿元，同样创下了2014年11月份以来的A股两融水位的历史最低值。

“因为之前两融规模萎缩得太低了，所以2月份的两融数据有报复性反弹的因素在。”前述两融业务人士表示，“如果市场热情后续乏力，这一增速并不会维持太久。”

与两融数据形成鲜明反衬的，则是仍然在持续缩水的股票质押市场。

根据Wind数据显示，截至3月1日A股市场质押股数为6284.38亿股，较上月同期的6320.06亿股减少35.68亿股，质押股占比从9.74%下降至9.67%。

“目前质押盘的萎缩说明去年股权质押风险暴露下的市场出清还在持续，伴随着指数上涨，一些大股东正在化险为夷，但新的股权质押融资业务增长正在减少，一方面和政策强化监管有关，另一方面机构经过去年的风险，也降低了从事这项业务的意愿。”南方地区一家券商机构部人士表示。

“从两融和股权质押的增减对比能看出这轮反弹中中小投资者的杠杆助推力。”前述汇金系券商营业部负责人指出。

券商的积极营销

个人投资者加速入市的另一原因，则是券商的加大营销力度的积极揽客。

例如日前平安证券经纪业务就在内部发起了紧急动员，号召员工要在市场环境好转时抓住市场机会。

另据21世纪经济报道记者获悉，多家券商都在借力此轮A股反弹加大营销预算投入，并探索多种形式获客可能性。

“包括我们在内的很多券商现在就在追加各种渠道和投入。”一家上市券商营业部人士表示，“不少券商领导认为这轮A股行情为券商趁机扩张业务和服务能力提供了千载难逢的机会。”

“我们也会对客户的资产情况进行实时掌控，如果客户开始满足一些业务资质的开通条件，也会提示其考虑开通。”另一家上市券商营业部人士表示，“也有不少客户对科创板感兴趣，正在询问开户的详细要求。”

以21世纪经济报道记者了解的深圳某券商为例，其就在不少财经网站门户寻找意见领袖营销模式的合作机会，方式是将其开户或咨询业务链接放在该类平台进行导流。

不过面对券商的积极营销，也有合规人士担心此类业务的过度扩张可能会触及投资者适当性的底线要求。

“一般代理证券业务营销都需要一些资质，目前的擦边球主要是直链，相当于这些大V直接给券商业务导流，并非其代理推介证券业务，所以规避了一些监管风险。”西南一家券商合规人士表示。“但按照实质大于形式原则，这类合作是否会出现合规风险，仍然有待市场和监管的校验。”