来源：今晚吃基 原创： 吃基君
哀莫大于心死，悲莫过于无声。
在这场突然迸发的牛市中，最糟心的莫过于踏空。
如果你已经踏空，请不要自责，因为有不少机构投资者也有着同样的烦恼。
吃基君的统计发现，包括广发基金、中邮创业基金、东方基金、华泰柏瑞在内的多家公募基金，2019年以来旗下产品都遭遇了不同程度的踏空，并且有的产品在2019年还是负收益。
亲，大盘从年初到现在（2019年2月27日）已经涨了超过20%啊！
亲，这种行情中没有个涨停板（10%涨幅）都不好意思和别人说在炒股啊！
那么，今年以来收益率低的基金是不是值得买入？
吃基君的答案是：不能！
请不要幻想它像股票那样会出现“补涨”，因为，它的持仓空空如也，没法“补涨”。
你反而要注意它的风险，如果未来这些基金回补仓位的时点不对，或许会出现更尴尬的局面。
广发基金多只产品严重踏空
相比于小型基金管理公司而言，大型基金管理公司通常不易出现较为严重的踏空，原因是大的基金公司旗下基金产品线更长、策略和风格更多元化。
当然，如果基金公司在旗下系列产品的主动管理中特别的降低了仓位甚至空仓，则另当别论。
从2019年以来的净值数据看，广发基金旗下多只产品今年以来的收益率低于5%：
数据来源：Wind资讯 时间截至2月26日
由于2019年以来是普涨行情，且基金有分散化配置的要求，所以远低于市场平均水平的收益率，只能归结于过低的仓位。
而类似广发基金这样较长产品线的基金公司，旗下多只产品出现收益率远低于市场平均水平，更本质的原因可能是公司投资决策层的判断与市场走势偏离。
广发基金2018年末低仓位
事实上，广发基金的指数型产品做得还是相当不错的。比如广发中小板300ETF、广发沪深300ETF等，今年以来收益率都超过了20%。
不过，这些指数型产品属于被动投资，不能真正反映广发基金主动投资的决策选择。
细看前述广发基金低收益率产品的持仓状况、基金经理2018年末判断情况，吃基君发现：广发基金在主动性管理方面，2018年末时选择了极低的仓位配置。
这与当时前海开源等高喊加仓！加仓！加仓！的基金公司相反。
而这种极低的仓位配置，也直接导致了广发基金2019年以来的不佳表现：
“基于经济下行的判断，继续加仓债券资产、拉长久期，同时下调权益类比例。”——广发聚安，2018年末权益类持仓占（总资产）比5.1%
“权益资产继续震荡下行，行业表现进一步分化。本基金以中短期的AAA国企为主，权益资产维持低仓位”——广发聚宝，2018年末权益类持仓占（总资产）比8.8%
“组合本季度以3a国企债为主要配置品种，密切跟踪债市一二级市场价差，主要通过投标逐步提高组合久期，对股市暂时保持观望态势。”——广发安享，2018年末权益类持仓占（总资产）比0%
广发转型升级：疑似低位清仓？
低仓位导致收益率欠佳，但终究还是正收益，不至于特别令基民伤心。
但负收益究竟又是怎样的操作？
广发转型升级今年以来（至2月26日）的收益率居然是负值，这就大跌眼镜了！
仔细看看这个基金的神操作，就更要“吐血身亡”：
广发转型升级2018年末的持仓显示，该基金股票持仓占基金总资产的比重高达74.02%！
而且持有的后期涨势颇凶的股票很多：华测检测、中国平安、航天信息、日机密封、赢合科技)……
高仓位，又没有地雷股，这广发转型升级怎么就能亏了呢？
广发转型升级的净值数据或许说明了问题：从2019年1月2日以来，这个基金的净值就停滞在0.658-0.659之间。
也就是说，广发转型升级的净值在2019年以来就基本没动，走成了一条直线！
数据来源：天天基金网
这是哪门子神操作？除非是基本0仓位才可能出现这样的净值走势啊！
广发转型升级在2019年1月10日发布的一则公告在某种程度上揭示了原因：
广发转型升级灵活配置混合型证券投资基金，基金经理易阳方、唐晓斌因工作原因不再管理该基金，离任日期2019年1月10日，该基金将由王文灿管理。
事实上，结合基金的人事变动，以及广发转型升级的净值走势，很有可能该基金因为在年末的人事调整，选择了在2019年初第一天进行了清仓操作！
如果是清仓操作，其原因不排除是想重新进行持仓配置，以改变之前极其糟糕的净值走势。
本来想来个“新年新气象”，但突然暴涨的行情根本就没有给广发转型升级进行持仓调整的时间！
从风控角度而言，广发基金积极防止持仓的风险，却没有防止“没有持仓”的风险。
而如果广发转型升级确属“0持仓踏空牛市”、“2019年第一天清仓”，或许将作为防范踏空风险的案例载入风控教程。
