来源：中访网
2月12日，苏宁易购董事长张近东在新春团拜会上宣布，苏宁易购(002024.SZ)正式收购万达百货有限公司下属全部37家百货门店，构建线上线下到店到手全场景的百货零售业态。
中访网注意到，此次张近东宣布苏宁易购收购万达百货，并未见苏宁易购发布公告。那么，张近东这种做法是否涉及信披违规？
《上市公司信息披露管理办法》第六条中明确规定：“信息披露义务人在公司网站及其他媒体发布信息的时间不得先于指定媒体，不得以新闻发布或者答记者问等任何形式代替应当履行的报告、公告义务，不得以定期报告形式代替应当履行的临时报告义务。”
若按上面信披这条规定，苏宁易购并没有公告此次收购万达百货，而张近东作为公司董事长提前披露了这桩收购，则属于违规行为。
不过，苏宁易购在接受21世纪经济报道采访时说：“有关本次收购万达百货的相关信息，尚未达到深交所信息披露标准。待该项目交割完毕后，公司会在2019年定期报告中及时披露。”
据《深圳证券交易所股票上市规则》，上市公司发生的交易达到下列标准之一的，应进行及时披露：涉及资产总额占上市公司最近一期经审计总资产的10%以上；交易标的营业收入占上市公司最近一个会计年度经审计营业收入10%且绝对金额超过一千万元；交易标的净利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润10%以上且绝对金额超过一百万元；成交金额（含承担债务和费用）占上市公司最近一期经审计净资产的10%以上，且绝对金额超过一千万元；交易产生的利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上，且绝对金额超过一百万元。
可以在这里算一笔账。截至2018年第三季度末，苏宁总资产为1890.43亿元，由此推得万达百货资产总额不超过189亿元。
不过，如果等苏宁易购的2019年定期报告，最快仍需一到两个月的时间，在这一过程中，仍有发生内幕交易的可能。而这对投资者而言，显然存在着信息不对称的风险。
现金流恶化、负债迭增
收购万达百货的苏宁，算是在智慧零售版图上再度落子。不过，中访网曾在《清仓阿里求生 转型路上苏宁窘态频出》一文中分析，苏宁此前清仓了阿里股票，背后所展现的是其智慧零售转型所带来的窘迫。
事实上，苏宁这些年无论是市值还是盈利状况都是一个堪忧的数字。
数据显示，2016年苏宁净利润7.04亿，2017年为42.1亿，如果扣除2017年32.5亿的阿里股票抛售盈利，苏宁两年正常经营利润相加甚至还不及在投资上的回报高。而根据苏宁第三季度财报数据，苏宁易购当季度的营收为623亿人民币，归母净利润仅为1.24亿，同比大跌约67%，第四季度净利润预期为17亿至19亿，同比下跌47%至52%。
罪魁祸首来自于苏宁对新业态的探索，其中，苏宁小店占据了主要地位。2017年，苏宁易购宣布要在2018年新开小店1500家。截至2018年7月31日，苏宁小店已在全国开设878家门店。但是根据公开资料，苏宁小店2017年营业收入771.1万，净亏损1492.61万；2018年1-7月营业收入1.4亿，净亏损2.96亿。
尽管苏宁将该业务的前景描述得无比美好，但各券商机构仍保持着很高的怀疑态度。据统计，不少券商一致认为，苏宁易购的最大风险为线上线下增速差距加大；展店不及预期；线下门店建设不达预期；房租、人工等主要成本上涨。此外，现金流恶化也是重要原因之一。
在此种情况下，苏宁收购万达百货是否会显得吃力？
此前，苏宁扩张线下零售的市场让其负债迭增。2018年半年报，苏宁易购短期借款158.92亿元，有史以来收次超过百亿大关。到了三季度，苏宁易购短期借款继续猛增至223.53亿元，其较2017年年报86.86亿元增长157%。
相应的，在资产项目上，苏宁易购长期股权投资与短期负债同时暴涨，一季度长期股权投资为19.6亿，到了二季度猛增至117.05亿，三季度到了119.07亿。由于门店扩张为子公司借款投入的方式进行，苏宁的门店投入大量体现于长期股权投资，而非固定资产项目。
在自身现金流恶化、负债迭增之下，苏宁收购万达百货是否是个明智之举？
